20250926-五矿期货-有色金属日报_13页_1mb

有色金属早报分析总结

铜

行情资讯

• 主力合约沪铜收82380元/吨，LME铜库存减少350吨至144425吨，注销仓单比例下滑。
• 国内社会库存减少，上海地区现货升水期货下调至30元/吨，进口亏损扩大至700元/吨。
• 精废价差扩大至3100元/吨，废铜替代优势提高。

策略观点

• 短期铜价偏强，原料供应紧张预期强化，下游备货需求尚存，尽管旺季表现一般。
• 美联储议息会议表态偏鹰，但降息进程推进将缓解情绪压力，预计短期延续偏强走势。

铝

行情资讯

• 沪铝主力合约收20800元/吨，社会库存减少至61.7万吨，期货仓单减少。
• 铝棒库存减少，加工费下调，华东地区现货平水于期货。
• 再生精铝进口亏损收窄，LME铝库存减少。

策略观点

• 铝价下方支撑较强，下游消费意愿改善，国内旺季特征不明但国庆长假临近将提振需求。
• 美联储政策表态不及预期鸽派，但降息推进不明显压制市场情绪。

锌

行情资讯

• 沪锌收22050元/吨，伦锌涨43美元/吨，国内社会库存去库至15.04万吨。
• 上海地区基差-55元/吨，进口盈亏-3563元/吨，沪伦比价低位。

策略观点

• 短期沪锌偏弱运行，锌矿过剩程度缓解。
• 美联储降息预期下，有色金属板块或偏强运行，建议观望。

铅

行情资讯

• 沪铅收17091元/吨，精废价差75元/吨，进口盈亏-269元/吨。
• 国内社会库存去库至4.22万吨，LME铅库存减少。

策略观点

• 短期沪铅偏强运行，关注下游蓄企国庆期间安排。
• 原生端铅矿库存累库速率弱于往年，再生端利润修复支撑开工。

镍

行情资讯

• 沪镍收123090元/吨，精炼镍库存压力显著。
• MHP系数价格上涨，下游需求旺季企业采购需求释放。

策略观点

• 短期沪镍运行区间参考115000-128000元/吨。
• 美联储宽松预期和国内政策支撑下，中长期镍价下跌空间有限。

碳酸锂

行情资讯

• 碳酸锂现货指数上涨0.69%，电池级报价73000-74500元/吨。
• 周产量环比增0.8%，周度库存环比减少0.5%。

策略观点

• 旺季现货偏紧对底部形成支撑，但供给补充预期压制上行空间。
• 建议关注资源端供给持续性和需求强预期兑现。

氧化铝

行情资讯

• 氧化铝指数上涨1.17%至2942元/吨，国内社会库存去库。
• 海外矿石罢工事件扰动，进口窗口打开。

策略观点

• 短期建议观望，静待宏观情绪共振。
• 矿石供应风险或有限，但进口窗口可能加剧过剩局面。

不锈钢

行情资讯

• 不锈钢主力合约收12930元/吨，现货期盘毛基维持12900-13000元/吨区间。
• 佛山地区实物库存偏低，支撑现货价格。

策略观点

• 需求端尚未明显好转，价格处于窄幅波动区间。
• 短期维持震荡运行，头部钢厂挺价意愿较强。

宏观与跨品种观察

• 美联储降息预期提振有色金属板块情绪。
• 国内长假临近，下游备货需求或带动消费改善。
• 沪伦比值低位对部分金属进口盈利形成压力。
• 库存去库普遍，表明供需关系边际改善。

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总结要点：有色金属整体呈现偏强格局，受美联储降息预期提振；多数品种库存去库，供需边际改善；精废价差扩大，废料补充市场；铜铝锌铅进口亏损扩大，增加国内产品竞争力；镍库存仍处高位，下方支撑待观察；碳酸锂价格延续上涨，基本面支撑较强；氧化铝受外部扰动影响较大，进口窗口打开；不锈钢现货持稳，但需求仍未显著回暖。