20260121-国元期货-黑色期货周报_供增需弱_节前震荡运行_11页_1mb

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市场分析总结

核心内容

本报告分析了2025年双焦（焦煤、焦炭）市场运行情况，结合宏观经济数据和供需变化，对短期走势进行了预测，并提出了操作建议。

主要观点

宏观经济数据

• 2025年GDP增长：5.0%，总量达140.19万亿元。
• 规模以上工业增加值增长：5.9%，增速较上年加快0.1个百分点。
• 社会消费品零售总额增长：3.7%，增速较上年加快0.2个百分点。
• 固定资产投资下降：3.8%，其中房地产开发投资下降17.2%。

双焦市场供需分析

• 供应压力增加：
  • 上周523家炼焦煤矿山产能利用率88.5%，环比上升3.1%。
  • 原煤日均产量197.8万吨，环比增加7.9万吨。
  • 精煤日均产量76.9万吨，环比增加3.4万吨。
  • 蒙煤通关量回升明显，甘其毛都口岸日均通关19.58万吨，环比增长19.6%。
• 需求环比走弱：
  • 247家样本钢厂铁水日均产量228.01万吨，周环比下降0.65%。
  • 终端需求处于淡季，预计铁水产量维持在230万吨/天附近。
  • 钢厂双焦库存较去年同期仍有补库空间。
• 焦炭利润受挤压：
  • 独立焦化厂吨焦利润为-65元/吨，周环比下降20元/吨。
  • 焦炭日均产量略有下降，钢厂和独立焦化厂库存均有所减少。

成材市场表现

• 五大品种钢材表观消费：826.12万吨，周环比增加3.68%。
• 钢材产量：819.21万吨，周环比增加0.08%。
• 钢材库存：1247.01万吨，周环比下降0.55%。
• 现货消费疲软，上中游以降库为主，冬储补库意愿较低。

关键信息

• 双焦价格震荡下跌，受宏观情绪释放和供应宽松预期影响。
• 短期走势预测：双焦预计宽幅震荡，补库需求存在但缺乏上涨动力。
• 后期关注点：春节前后煤矿开工率变化对市场影响较大。
• 库存情况：
  • 钢厂焦煤库存周环比微增，焦炭库存低位。
  • 独立焦化厂焦煤库存增加，焦炭库存下降。
• 图表支持：包含多个图表展示焦煤、焦炭价格走势、库存变化、产能利用率等关键指标。

操作建议

• 双焦短期走势：宽幅震荡，建议观望。
• 关注因素：春节煤矿开工率、终端需求变化、补库节奏。

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