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宏观金融团队总结

核心内容

本报告由建信期货宏观金融团队发布，涵盖国债期货行情回顾、操作建议、行业要闻、数据概览及团队联系方式等信息。报告重点分析了近期债市走势及影响因素，并对市场未来走势提出判断与策略建议。

主要观点

1. 国债期货行情回顾

• 12月29日交易数据：多只国债期货合约收盘价下跌，其中TL2603、TL2606、TL2609等合约跌幅均在0.9%左右，T2603、TF2603、TS2603等合约跌幅较小，但整体趋势一致。
• 主要影响因素：
  • 地方债发行计划中超长债占比高，引发市场对供给压力的担忧。
  • 降息预期有所降温，叠加跨年资金压力，导致债市情绪走弱。
  • 国债期货全线收跌，反映市场对利率上行的预期。

2. 利率现券市场

• 银行间主要期限利率现券收益率普遍上行，长端活跃券上行幅度较大，达2~3bp。
• 10年期国债活跃券收益率报1.8595%，较前一交易日略有回落。

3. 资金市场

• 跨年期间资金面有所走高，公开市场逆回购净投放规模加大至4150亿元。
• 银行间DR隔夜利率在1.24%附近震荡，7天资金利率因跨年因素上升7bp至1.59%。
• 央行积极呵护资金面，预计跨年资金压力可控，中长期资金平稳。

4. 市场策略建议

• 短期策略：债市受情绪波动和利空因素影响较大，建议关注“空长端、多短端”的做陡策略。
• 长期展望：当前利率已回归合理定价，市场未定价明年降息，且经济基本面疲弱，预计2026年一季度可能面临供给集中冲击和宽松预期再起，长端期货品种存在补涨空间。

关键信息

5. 行业要闻

• 中泰关系：王毅会见泰国外长，强调中泰友谊，推动“中泰一家亲”。
• 国家创业投资引导基金：启动聚焦早期项目，设立三级基金架构，财政出资1000亿元，预计撬动万亿资金。
• 海南自贸港：封关运作启动，多项政策落地，外资备案企业数量显著增长。
• 全国财政工作会议：提出2026年继续实施积极财政政策，加大科技投入，强化保基本、兜底线。
• 美乌会晤：特朗普与泽连斯基就俄乌和平计划展开讨论，预计达成安全协议。

数据概览

6. 国债期货行情

• 主力合约走势：附图显示国债期货主力合约走势。
• 跨期价差：附图展示国债期货主力合约跨期价差。
• 跨品种价差：附图呈现2年与10年、30年国债期货的价差，以及5年与10年、30年的价差。

7. 货币市场

• SHIBOR期限结构变动：附图显示SHIBOR变动情况。
• 银行间质押式回购加权利率：附图展示银行间回购利率走势。
• 银存间质押式回购利率：附图反映银存间利率变动。

8. 衍生品市场

• 利率互换定盘曲线：附图包括Shibor3M和FR007利率互换定盘曲线。

团队联系方式

9. 宏观金融研究团队

• 电话：021-60635739
• 邮箱：hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com、huangwenxin@cbb.ccbfutures.com、niejiayi@ccb.ccbfutures.com
• 期货从业资格号：F3008762、F3051589、F03124070

10. 建信期货业务机构

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话：021-62528592
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726

建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

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本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。报告中的信息或观点并不构成投资建议，建信期货不对因使用本报告内容导致的损失承担责任。市场有风险，投资需谨慎。