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报告摘要

证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

2013年11月18日的晨会纪要主要围绕三中全会通过的《关于全面深化改革若干重大问题的决定》对各行业的潜在影响，以及相关的市场动态、政策解读和投资建议。报告涵盖房地产、医药、计算机、食品饮料等多个行业，分析了政策带来的制度红利，并对相关股票进行了推荐。

主要观点

房地产行业

政策影响：
- “单独二胎”政策的实施将增加改善性需求和未来刚需，对房地产行业是重大利好。
- 房地产税立法和改革被提上日程，旨在建立长效调控机制，但短期内仍需谨慎推进。
- 城乡统一建设用地市场的建立将提升集体土地价值，推动城镇化深入。
投资建议：
- 推荐关注房地产股，如万科、保利地产、华夏幸福、华业地产、苏宁环球、莱茵置业、泰禾集团。
- 由于政策面已基本明确，建议加大房地产股配置，短期内不必过度关注房产税细则。

医药行业

政策影响：
- “单独二胎”政策将带来婴幼儿医药需求的增加，短期利好二胎医药概念股和医疗服务公司。
- 政策红利释放需要时间，同时药品降价压力和招标不确定性仍存在，医药板块将维持结构性行情。
投资建议：
- 推荐关注天士力、昆明制药、众生药业、康缘药业、云南白药等新进基药公司。
- 化药中推荐常山药业、通化东宝、华东医药等，受益于进口替代趋势。
- 不受医改影响的优质公司包括科华生物、泰格医药、新华医疗。

计算机行业

政策影响：
- 智慧城市建设持续推进，相关公司如易华录、卫宁软件、数字政通等表现出高增长。
- 互联网金融和去IOE趋势持续发酵，推动行业长期景气。
投资建议：
- 推荐信息安全与去IOE相关公司，如太极股份、东软集团、启明星辰。
- 专业领域信息化龙头包括广联达、中海达、捷成股份、恒生电子、易华录。

食品饮料行业

政策影响：
- “单独二胎”政策将带来奶粉行业需求增长，预计未来五年每年新增婴儿190万，市场容量增加约70亿元。
- 洋奶粉安全事件频发，推动消费者重新认识国产奶粉，利好国产品牌。
投资建议：
- 推荐伊利股份和贝因美，因其具备品牌、渠道和规模优势。
- 建议关注国内奶粉企业受益于政策红利，以及行业整合带来的机遇。

关键信息

财经要闻

GDP核算体系改革：
- 中国将修订国民经济核算体系，包括研发支出、住房服务、央行产出、劳动报酬和财产性收入的统计方式。
- 改革旨在更全面反映经济活动，提高数据准确性。
房地产政策：
- 房地产税立法与改革成为重点，但短期内因土地财政依赖，推进将较为谨慎。
- 集体土地入市政策将提升农民资产价值，推动城镇化进程。
医药改革：
- 社会办医和医师多点执业成为新亮点，推动医疗服务行业增长。

股票池表现

国内指数：
- 上证综数上涨1.68%，深证成指上涨1.83%，沪深300上涨2.01%。
- 上证B股上涨1.69%，但5日涨幅为-0.72%。
国际指数：
- 香港恒生上涨1.69%，道琼斯上涨0.54%，纳斯达克上涨0.33%。
- 道琼斯欧元50上涨0.03%，富时100微跌-0.22%，德国DAX30上涨0.21%。
商品期货：
- 纽约期油微涨0.09%，BDI航运下跌-0.66%，芝加哥玉米下跌-1.11%。

行业涨跌幅

上涨行业：
- 医药上涨5.06%，医疗器械上涨9.81%，医疗服务上涨7.28%。
- 商业服务上涨2.56%，多样金融上涨5.45%，保险上涨3.75%。
下跌行业：
- 商业银行下跌-1.37%，电力设备下跌-0.28%，交通运输下跌0.09%。

行业估值水平

计算机行业：
- 平均市盈率72.55倍，平均市净率4.68倍。
- 目前估值相对合理，建议关注业绩确定性高的公司。
其他行业：
- 建材、传媒、有色金属等均表现出较高的市盈率和市净率，但部分行业如食品饮料、交通运输等估值相对较低。

A股与H股对比

部分股票如白云山、金风科技、江西铜业等A股价格略低于H股。
个别股票如宁沪高速、海螺水泥等A股溢价率较高。

投资建议

房地产行业：短期配置建议，关注政策红利带来的机会。
医药行业：结构性行情，短期受益于政策催化，长期增长可期。
计算机行业：关注智慧城市建设及去IOE主题，推荐广联达、恒生电子等。
食品饮料行业：推荐伊利股份和贝因美，受益于单独二胎政策和国产奶粉崛起。
其他行业：如建筑、能源、原材料等，建议关注政策推动下的成长性公司。

结论

三中全会的政策出台为多个行业带来新的发展机遇，尤其是房地产、医药和计算机行业。投资者应关注政策带来的制度红利，把握短期和长期的投资机会，同时注意行业估值和市场风险。

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