2016年-PIIE彼得森国际经济研究所_Price_Level_Convergence_and_Inflation_in_Europe_16页_633kb

价格水平趋同与欧洲通货膨胀

核心内容

本文探讨了欧元区内部价格水平趋同对国家间通货膨胀差异的影响。作者利用欧洲城市价格数据集，分析了1990年至1999年间价格水平的变化趋势，并比较了其与美国的情况。研究发现，价格趋同确实对欧元区的通货膨胀差异有所解释，但其他因素在解释国家间通胀差异中发挥更大作用。

主要观点

• 价格趋同趋势：1990年至1999年间，欧元区的价格水平变得更加集中，尤其是可贸易商品的价格趋同显著。价格分散度（标准差）从1990年的0.12下降到1999年的0.10，而可贸易商品的价格分散度下降超过一半。

• 与美国的比较：欧元区的可贸易商品价格分散度已接近美国水平，而美国的非贸易商品价格更为分散，尤其是住房价格。

• 价格趋同与通货膨胀的关系：研究显示，初始价格水平较低的国家在随后的通胀中表现出较高的通胀率。这一关系在1999年至2000年期间依然存在，表明价格趋同可能对当前的通胀差异有部分解释作用。

• 其他因素的重要性：尽管价格趋同是影响因素之一，但国家间的通胀差异主要由其他因素如国内生产总值（GDP）增长、产出缺口、相对人均GDP和对外贸易开放度等解释。

• 政策影响：价格趋同可能成为未来欧元区扩大时的政策问题，尤其是在希腊等低价格国家加入后，其通胀率可能显著上升。

关键信息

数据来源与方法

• 数据来源：使用了欧洲城市中165种商品和服务的年度价格数据，由《经济学人情报单位》（EIU）收集。
• 数据时间范围：1990年、1995年和1999年。
• 价格指数构建方法：将每种商品在各城市的本地价格转换为美元，然后根据欧洲统一消费价格指数（HICP）的分类进行加权计算，最终将所有城市的价格指数均值标准化为1。

价格分散度变化

• 欧元区整体价格分散度：从1990年的0.12下降至1999年的0.10。
• 可贸易商品价格分散度：下降显著，从1990年的0.11降至1999年的0.05。
• 非贸易商品价格分散度：保持较高水平，从1990年的0.26上升至1999年的0.28。

通胀解释模型

• 回归分析结果：
  • 1999年价格水平：对2000年Q3的通胀有显著负相关，解释了欧元区13%、全样本22%和欧元区（不含能源）7%的通胀差异。
  • GDP增长：对通胀有正向影响，尤其是在核心通胀中更为显著。
  • 产出缺口：同样对通胀有影响，但不如GDP增长显著。
  • 相对人均GDP：在欧元区中与通胀呈负相关，而在全样本中呈正相关。
  • 对外贸易开放度：对通胀有正向影响，尤其是在能源价格中更为显著。

案例分析

• 爱尔兰：2000年Q3的通胀率高于平均水平1.5个百分点，其中0.5个百分点归因于价格趋同，0.7个百分点归因于对外贸易开放度。
• 希腊：作为相对贫穷和低价格国家，其加入欧元区后，价格趋同可能导致其通胀率上升1个百分点。

结论

价格水平趋同在欧元区的通胀差异中扮演了一定角色，但不是唯一因素。随着欧元区的扩大，价格趋同可能继续影响新成员国的通胀表现，但当前的通胀差异更多由国内经济因素和外部贸易条件决定。因此，政策制定者需综合考虑多种因素以应对通胀差异问题。