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宝城期货能化早评总结（20210819）

一、核心内容概览

本报告为宝城期货对能化类大宗商品（沪胶、甲醇、原油）的短期和中期走势分析，结合宏观经济、疫情发展、供需变化及政策影响等因素，为投资者提供策略参考。报告中涉及的品种包括沪胶（RU）、甲醇（MA）和原油（SC），分别从短期、中期、日内走势、策略参考及核心逻辑概要等方面进行分析。

二、主要品种分析

1. 沪胶（RU）

• 短期走势：多
• 中期走势：多
• 日内走势：振荡
• 策略参考：14600一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    1. 美国疫情反弹，美联储流动性收紧受阻，宏观氛围偏暖。
    2. 东南亚产胶国受拉尼娜气候影响，多雨天气导致割胶和运输受阻。
    3. 新冠变种病毒（德尔塔、拉姆达）传播，影响全球经济复苏及割胶劳工输出。
    4. 胶市下游轮胎行业淡季模式接近尾声，开工率季节性回升。
  • 利空因素：
    1. 泰国产胶量未受显著影响，出口和供应压力不减。
    2. 国内终端车市销量环比下滑，需求疲软。
    3. 汽车产销受芯片紧缺和原材料上涨影响，同比和环比均出现下降。
  • 主导逻辑：供需结构预期改善，沪胶新主力2201合约呈现振荡偏强走势。

2. 原油（SC）

• 短期走势：空
• 中期走势：空
• 日内走势：下跌
• 策略参考：420一线存在压力
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    1. 美国疫情反弹，但美联储紧缩路径受阻，流动性维持充裕。
    2. 伊朗新领导人强硬态度，推迟石油出口，减少供应。
    3. 全球原油库存消费比下降，供需平衡表修复。
    4. 地缘政治风险增加，给予原油溢价空间。
  • 利空因素：
    1. 新冠变异毒株德尔塔和拉姆达传播，全球疫情再度恶化，影响原油需求。
    2. 北半球夏季出行消费旺季结束，原油库存去化放缓，炼厂开工率回落。
    3. OPEC+内部矛盾加剧，联盟稳定性下降，供应偏紧预期减弱。
    4. 减产执行率下降，美伊关系缓和，伊朗原油出口解禁。
  • 主导逻辑：原油供应预期确定，但需求前景存在较大不确定性，油市供需结构转弱风险上升。

3. 甲醇（MA）

• 短期走势：多
• 中期走势：多
• 日内走势：下跌
• 策略参考：2900一线存在压力
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    1. 国内煤炭资源紧张，煤炭价格反弹，给予甲醇成本支撑。
    2. 煤制甲醇装置亏损，促使产业链利润再分配，推动价格上涨。
  • 利空因素：
    1. 甲醇下游传统需求进入淡季，需求下降。
    2. 甲醇制烯烃（MTO）开工率回落，企业开工积极性不高。
    3. 海外甲醇船货到港增加，港口库存将进入累库阶段。
    4. 国家政策打压煤炭价格，成本支撑效应减弱。
  • 主导逻辑：短期受成本支撑止跌反弹，但长期来看，政策压制和需求疲软将限制甲醇上涨空间，预计以区间振荡为主。

三、关键信息汇总

宏观环境

• 美国疫情反弹，美联储紧缩节奏放缓，流动性保持充裕。
• 东南亚受拉尼娜气候影响，橡胶产量面临一定压力。
• 全球疫苗接种率偏低，疫情反复影响经济复苏和原油需求。

原油市场

• OPEC+内部矛盾加剧，联盟稳定性面临挑战。
• 伊朗原油出口解禁，供应预期增加，压制油价上涨。
• 北半球夏季需求旺季结束，未来需求存在不确定性。

甲醇市场

• 煤炭价格受政策影响，成本支撑减弱。
• 甲醇制烯烃开工率回落，下游需求疲软。
• 海外甲醇船货到港增加，港口库存压力上升。

天然橡胶市场

• 轮胎行业淡季接近尾声，开工率回升。
• 泰国橡胶生产未受显著影响，出口压力持续。
• 疫情对割胶劳工输出和橡胶需求产生负面影响。

四、风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况和市场变化，审慎决策。
• 建议咨询独立投资顾问，注意风险控制。

五、宝城期货营业部信息