20251119-招银国际-Fixed_Income_Daily_Market_Update_6页_834kb

市场更新

• 当日亚洲IG债收益率波动约2-20bps，包头银行（BBLTB）新债券发行，其收益率区间分别为T+80-85bps（30年期）和T+95-100bps（35年期）。
• 韩国标的公司债价格因KHIC影响轻微回升，部分高收益债需求因宏观经济不佳出现抛售，市场整体保持两极分化。

分析师评论

• 包头银行：泰国资产规模最大的银行，9M25季绩显示强劲盈利能力（NIM降至2.81%）、稳定的资产质量、较高的CET1资本充足率（19.6%），多元化的贷款布局（国际贷款占比23%）。
• 新海集团：9M25营收同比增长12%，婴儿营养品部门表现抢眼，但分析师下调推荐评级并转向收益率更高、到期时间更早的福岛实业债券。

交易台观点

• 亚洲市场：NH控股、日商丰田通商（NSINTW）收益率扩大5-15bps，受销售驱动；日韩IG债因金融类债券上涨5-50bps。
• 中国房地产与企业债：碧桂园服务（NWDEVL）债券价格全线上涨，新海物业债券小幅下跌；MOFC、博汇（BBLTB）收益率因新发行压力收紧。
• 东南亚：新加坡主权ETF发行文件公布，前海人寿拟1-3年内6次增持中信股份，行业策略：选择高票息债券，避免Asian IG持有。

宏观及时回顾

• 纽约股市大跌，美国失业申领增长至23.2万人，国债收益率降至3.58%-4.74%。
• 西门芯片公司因技术转让被调查，韩国前财阀面临监管焦点转移；西门子公司获44亿新台币补贴；西门晶圆公司并购收购进展。

评论重点

• 包头银行：维持买入评级；包头银行是否发行新股或债券在年底前有限，关注其港股通、美元债问券平台动态。
• 新海集团：上调收入目标至高单位数，预期从夏季回复期确认，但面对投资者情绪趋冷调整配置。

关键数据摘要

• 包头银行9M25 ROA/ROE分别增长10/14bps；新海集团9M25婴儿产品复苏，但固收押注组别需回避当前亏损标的，转往印尼国库券、博汇（BBLTB）及亚洲浮动利率债券。