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固定收益市场分析总结

日期：2025年6月25日

市场概要

亚洲评级投资级（IG）收益率在伊朗-以色列停火协议影响下整体收窄，部分新债发行利率较预期收益率（IPT）收紧。中国内地信用债发行活跃，单日融资额达1040亿人民币，月初累计融资规模同比增长16.7%。评级机构调整部分韩国证券公司评级，展望由负面调整为稳定。

新债发行

1. Nomura：发行7年期永续债（NOMURA 7 PERP），票面利率7%，价格交易于平价101.4，YTC为6.7%。分析师推荐买入，因其收益水平较高、流动性改善及风险回报优解。
2. 中国开发银行：发行3年期浮动利率债券（SOFR+30）/5.5%永续债，获AA+/Ba3/BBB评级。
3. 哈萨克斯坦共和国：发行5.5%12年期国债，获Baa1/BBB-/BBB评级。

主要走势

• 亚洲IG市场：WSTP新发行5年固定票债券（T+50）与5年浮动票债券，NOMURA新发行债券利率低于IPT收紧。
• 中国IG市场：TENCENT/META 债券收窄，金融类债券出现小幅卖出，保险纸（SHIKON）利率微幅调整。
• 房地产领域：“ROADKG”债券收益率因PIK计划调整条款而大幅波动。
• 东南亚：WESCHI、VNKRLE等公司债价格上扬，与新闻中西水泥出售新疆资产行为相关联。

站台评论

昨日美国宏观股指（S&P、Dow、Nasdaq）上涨，美国国债收益率多期限下行，反映市场对通胀/加息影响的谨慎态度。日本与韩国市场关注企业间资本流动与大型并购动向。

风险提示

[免责声明]

1. 此报告可能导致利益冲突，限制在提供给特定投资者（如Professional Client，资产管理人）范围内。
2. 发行人部分资产负债调整影响，如SunAC债务重组程序可能影响投资者信心。
3. “ROADKG”等案例显示房地产债务重构对债市波动影响明显，建议投资者高度关注风崄変化。

报告截止

以上内容截止2025年6月25日，请参阅本页末尾《重要披露》部分以确认具体适用范围及免责条款。