20210921-申港证券-汽车行业周报_小鹏P5_上市新势力入局10-20万家轿市场_19页_2mb

小鹏 P5 上市与行业分析总结

核心内容

小鹏 P5 于 2021 年 9 月 15 日正式上市，共推出 6 款车型，定位紧凑型纯电动轿车，补贴后售价为 15.79 万-22.39 万元，计划于 2021 年 10 月底启动交付。该车型是小鹏汽车在 P7 站稳 20-30 万价格区间后的下探布局，旨在进一步丰富品牌价格体系，拓展 10-20 万主流家轿市场。

主要观点

• 智能化定位：P5 是全球首款搭载激光雷达的量产智能汽车，主打智能驾驶和智能座舱体验，配备 XPILOT3.5 智能辅助驾驶系统，实现城市 NGP 功能。
• 设计与配置：P5 以越级空间设计和丰富储物空间为核心卖点，车身尺寸达到 A+ 级标准，轴距长达 2768 毫米，媲美 B 级车。
• 市场定位：P5 正面对标凯美瑞、雅阁、迈腾等燃油家轿，是新势力品牌首次进军 10-20 万主流家轿市场，对燃油车形成正面挑战。
• 销量预期：考虑到 P7 的月销表现，预计 P5 在年底前月销有望突破 10,000 台。

关键信息

• 价格带竞争：10-20 万价格带是销量最大、竞争最激烈的区间，新能源车在该价格带尚未形成爆款，存在增长空间。
• 行业表现：2021 年 9 月 17 日，汽车板块下跌 4.5%，沪深 300 指数下跌 3.1%，汽车板块跌幅高于沪深 300 指数 1.4 个百分点。
• 投资策略：建议关注盈利确定性强的整车企业（如长安汽车、比亚迪）、优质零部件企业（如福耀玻璃、拓普集团）以及技术服务企业（如中国汽研）。
• 重点推荐组合：福耀玻璃（20%）、长安汽车（20%）、双环传动（20%）、中国汽研（20%）、明新旭腾（20%）。

市场回顾

• 板块表现：汽车板块周跌幅为 4.5%，在申万 28 个板块中排名靠后，但年初至今涨幅达 11.3%，位列第 10 位。
• 子板块表现：乘用车涨幅最大（+25.1%），商用载货车涨幅最小（+0.8%），汽车服务板块涨幅为 +15.3%，商用载客车则为 -29.5%。
• 估值情况：汽车板块 PE-TTM 为 28.7 倍，PB 为 2.50 倍，整体估值处于正常波动范围内。

行业重点数据

全国汽车产销情况

• 8 月数据：全国汽车产销分别为 172.5 万辆和 179.9 万辆，同比分别下降 18.7% 和 17.8%，环比分别下降 7.4% 和 3.5%。
• 库存情况：经销商库存系数为 1.37，库存消纳良好，但仍受芯片短缺影响。
• 出口情况：8 月出口量达 18.7 万辆，同比增长 1.6 倍，显示中国制造竞争力增强。

乘用车产销情况

• 8 月数据：乘用车产销分别为 149.7 万辆和 155.2 万辆，同比分别下降 11.9% 和 11.7%，环比略有改善。
• 自主品牌表现：自主品牌零售增长 6%，批发增长 10%，国内市场份额持续提升。
• 新能源渗透率：新能源汽车渗透率突破 17.8%，接近 20%，标志着市场进入快速增长期。

商用车产销情况

• 8 月数据：商用车产销分别为 22.9 万辆和 24.7 万辆，同比分别下降 46.2% 和 42.8%，受国六政策切换影响较大。
• 轻型客车增长：轻型客车销量同比增长 15.9%，拉动客车板块增长 3.0%，但中大型客车面临较大压力。

新能源车产销情况

• 8 月数据：新能源汽车产销分别完成 30.9 万辆和 32.1 万辆，同比增长约 1.8 倍。
• 渗透率提升：新能源车零售渗透率已达 17.8%，接近 20%，预计全年销量将上修至 320 万台。

行业新闻

车企动态

• 小鹏汽车：发布 8 月份智能报告，XPILOT 智能辅助驾驶行驶里程突破 1 亿公里，智能语音助手小 P 唤醒次数突破千万次。
• 宝马集团：发布创新 BMW iX 和 i4，计划至 2023 年推出 13 款纯电动车型，2030 年纯电动车型占比将达 50%。

产业链动态

• 上汽通用五菱：国产芯片首次亮相，实现 90% 以上国产化率。
• 英飞凌：启动 300 毫米薄晶圆功率半导体工厂运营，助力汽车及新能源领域。
• 大众汽车：因芯片短缺，斯柯达和西雅特工厂停产，影响持续。

政策法规

• 工信部：发布《关于加强车联网网络安全和数据安全工作的通知》，强化网络安全和数据安全要求。
• 商务部：推动新能源汽车下乡，促进汽车消费向使用管理转变。

一周新车

• 雷丁汽车：雷丁芒果（微型车，2021/09/13）
• 小鹏汽车：小鹏 P5（紧凑型车，2021/09/15）
• 长城汽车：哈弗 H9（中大型 SUV，2021/09/15）
• 别克昂科威 S（中型 SUV，2021/09/15）
• 东风日产轩逸（紧凑型车，2021/09/15）
• 五菱星辰（紧凑型 SUV，2021/09/16）
• 创维 EV6（中型 SUV，2021/09/17）
• 凯翼炫界 1.5L CVT 星辰版（紧凑型 SUV，2021/09/17）
• 奇瑞捷途 X90 PLUS（中型 SUV，2021/09/17）

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 汽车产业刺激政策落地不及预期
• 市场竞争加剧
• 关键原材料短缺及成本上升
• 疫情控制不及预期