食品饮料行业：新型冠状病毒对消费短期及中长期的影响中泰证券-22页_1mb

新型冠状病毒对消费短期及中长期的影响总结

核心内容

本报告分析了新型冠状病毒对食品饮料行业的短期及中长期影响，并提出了投资建议。分析师认为，尽管疫情短期内对消费产生一定冲击，但中长期来看，其有助于行业系统的修复与优化，尤其是品牌集中度的提升和优质企业的成长。

主要观点

1. 短期影响：

   • 疫情对消费的影响主要集中在第一季度，部分延续至第二季度，预计第三季度影响基本消失。
   • 白酒行业因春节消费旺季及餐饮渠道受冲击，短期受影响较大。
   • 乳制品、肉制品、调味品等必选消费品受影响较小，而啤酒受淡季影响。
   • 区域性白酒（如黄鹤楼酒、白云边）及地方性品牌（如周黑鸭）受影响较大。

2. 中长期影响：

   • 食品饮料行业具有良好的商业模式，能持续受益于我国居民消费升级。
   • 品牌集中趋势将持续，优质企业具备更强的抗风险能力。
   • 疫情虽然带来短期波动，但不会改变行业长期向好的基本面。

3. 应对黑天鹅事件的能力：

   • 企业应对突发事件的能力是其竞争力的重要体现。
   • 系统二（非线性思维）比系统一（线性思维）更具研究价值，因为它能更好地适应不确定性带来的变化。

4. 历史经验：

   • 历史上的风险事件（如SARS、塑化剂事件、地沟油事件、三聚氰胺事件）均在短期内对消费产生影响，但中长期促进了行业品牌集中和优质企业的成长。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：95家
• 行业总市值：3,693,566百万元
• 行业流通市值：3,351,412百万元

重点公司基本状况

短期受益企业

• 速冻食品：如三全食品、安井
• 液态奶：如伊利股份
• 方便面：如白象
• 火腿肠：如双汇发展
• 部分保健品：如Vc类

长期投资机会

• 白酒行业：具备优秀的商业模式和抗风险能力，长期受益于消费升级
• 调味品行业：品牌集中趋势明显，优质企业持续受益
• 全国化大品牌：相较于区域品牌，更具抗风险能力

风险提示

1. 冠状病毒扩散风险：若疫情持续扩散，将对食品饮料行业造成持续压制。
2. 消费升级不及预期：宏观经济放缓可能影响消费升级进程。
3. 食品安全事件风险：类似三聚氰胺或塑化剂事件可能对行业造成毁灭性打击。

投资评级说明

总结

本次疫情对食品饮料行业造成短期冲击，但中长期来看，有助于行业品牌集中与优质企业成长。白酒行业因春节消费和餐饮渠道受影响较大，但具备良好的商业模式，长期表现优于大盘。必选消费品如乳制品、肉制品、调味品受疫情影响较小，而速冻食品、液态奶、方便面、火腿肠等具备宅特性产品有望短期受益。分析师建议关注具备抗风险能力和全国化布局的龙头企业，如贵州茅台、伊利股份等。