20230514-华鑫证券-顶点软件-603383.SH-公司事件点评报告_业绩高速增长_A5落地助力营收增长_5页_262kb

报告摘要

顶点软件（603383.SH）公司事件点评总结

核心内容

顶点软件（603383.SH）于2023年一季度实现业绩高速增长，营收和净利润均显著提升，公司首次发布投资评级为“买入”。A5信创版系统在金融行业得到广泛应用，成为公司增长的重要驱动力。

主要观点

业绩表现突出：
2023年一季度，公司实现营收1.31亿元，同比增长32.2%；归母净利润0.22亿元，同比增长949%；扣非归母净利润0.17亿元，同比增长14678%。
毛利率提升至73.8%，净利率达16.2%，均实现显著增长。
A5信创版落地良好：
A5信创版系统已实现多轨信创混合部署，是行业内唯一全面上线运行、覆盖全业务的分布式核心交易系统。
该系统基于FPGA技术，具备运维便捷、风控功能全面、管理成本低等优势，获得客户广泛认可。
东海证券全面上线A5信创版，东吴证券期权切换至鲲鹏信创节点，同时与多家券商签订新约并完成部署，预计2023年内将有更多券商上线，确立公司在新一代分布式交易系统中的领先地位。
多领域布局拓展成长空间：
公司在大资管、期货交易系统、产权交易等领域构建了完善的产品矩阵，持续深耕金融行业信息化。
新增客户涵盖银行、证券保险、公募基金等行业，合作认可度提升。
期货方面完成国内首家现货交易柜台信创改造；中台推出F5系统产品并落地；数据方面结合大数据平台与LiveData，提供适配期货行业的数据模型与标签画像应用。
盈利预测乐观：
预计公司2023-2025年收入分别为8.00亿元、10.4亿元、13.6亿元，EPS分别为1.28元、1.69元、2.22元。
当前股价对应的PE分别为43倍、33倍、25倍，首次覆盖给予“买入”评级。

关键信息

财务指标预测（单位：亿元）

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
营收	6.25	8.00	10.39	13.64
归母净利润	1.66	2.19	2.88	3.80
EPS	0.97	1.28	1.69	2.22
P/E	56.8	43.0	32.7	24.8
P/S	15.1	11.8	9.1	6.9
P/B	6.9	6.1	5.3	4.5

成长性与盈利能力

营收增长率：2023年预计增长28.0%，2024年29.9%，2025年31.3%。
归母净利润增长率：2023年预计增长32.0%，2024年31.6%，2025年31.9%。
毛利率：从67.5%提升至78.2%。
净利率：从26.3%提升至27.7%。
ROE：从12.1%提升至17.9%。

资产负债情况

资产负债率：从22.8%降至16.2%。
流动资产合计：从1,588百万元增长至2,534百万元。
非流动资产合计：从192百万元降至170百万元。
负债合计：从407百万元增长至410百万元。
所有者权益：从1,374百万元增长至2,124百万元。

现金流表现

经营活动现金净流量：预计2023年为207百万元，2025年为305百万元。
投资活动现金净流量：从-45百万元变为正向增长，2023年为5百万元，2025年为6百万元。
筹资活动现金净流量：2023年为-33百万元，2025年为-57百万元。
现金流量净额：预计2023年为179百万元，2025年为254百万元。

风险提示

宏观经济环境风险
产业政策变化风险
监管风险
公司客户及业务的合规性风险

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：预测个股相对沪深300指数涨幅＞20%
- 增持：预测个股相对沪深300指数涨幅10%—20%
- 中性：预测个股相对沪深300指数涨幅-10%—10%
- 卖出：预测个股相对沪深300指数涨幅＜-10%
行业投资评级：
- 推荐：预测行业指数相对沪深300指数涨幅＞10%
- 中性：预测行业指数相对沪深300指数涨幅-10%—10%
- 回避：预测行业指数相对沪深300指数涨幅＜-10%