> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【微讲堂】回眸“十四五”：大商所五年精心呵护 服务能化产业高质量发展总结 ## 核心内容 “十四五”期间，大连商品交易所（大商所）围绕能源化工（能化）产业，通过优化品种供给、完善市场机制、拓展服务模式等举措，持续提升期货市场服务实体经济的能力，助力能化产业链上下游企业实现风险管理与转型升级。 ## 主要观点 - **丰富风险管理工具**：大商所上市了4个期货品种和3个期权品种，构建了更完善的风险管理工具体系，覆盖液体化工、芳烃产业链等关键领域。 - **提升市场运行质效**：通过扩展交割布局、优化合约规则、推动合约连续活跃、优化期权合约规则等手段，提升能化品种的市场功能与运行效率。 - **增强产业客户参与度**：降低企业参与成本，提升便利性，推动更多企业参与期货市场，实现期货工具与企业经营的深度融合。 - **推动市场对外开放**：通过纳入QFI可交易品种、布局境外交割仓库等举措，提升我国能化期货价格的国际影响力，助力产品出口。 ## 关键信息 ### 一、完善品种工具体系 - **上市新品种**： - 乙二醇、苯乙烯期权（2023年5月15日） - 纯苯期货和期权（2025年7月8日） - 线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货（2025年10月28日） - **市场表现**： - 乙二醇期权日均成交4.7万手、持仓7.1万手，法人客户持仓占比75.4% - 苯乙烯期权日均成交21.2万手、持仓11.5万手，法人客户持仓占比51.8% - 纯苯期货日均成交1.1万手、持仓1.8万手，法人客户持仓占比73.3% - 纯苯期权日均成交1661手、持仓8743手，法人客户持仓占比90.5% - **企业应用案例**： - 中基石化利用“三领口”期权结构对冲风险 - 嘉悦物产通过卖看涨期权优化贸易成本 - 恒力恒源通过含权贸易提升客户服务水平 ### 二、着力提升市场运行质效 - **优化交割布局**： - 增加山东、河北、安徽、辽宁、天津等地区为苯乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯等品种的交割区域 - 调整升贴水设置，提升期现货价格相关性 - **完善合约规则**： - 引入厂库交割、集团交割制度 - 修订合成树脂交割品牌管理办法 - 统一最小变动价位为1元/吨 - **提升合约流动性**： - 实现苯乙烯、液化石油气期货合约连续活跃 - 其他能化品种非159合约买卖价差显著收窄 - **优化期权规则**： - 实施“近密远疏”挂牌规则，提升期权市场运行质量 - **市场表现数据**： - 6个能化品种价格相关性和套保效率长期维持在90%以上，部分达98% ### 三、提升产业客户参与度 - **降低参与成本**： - 取消交割月前月10%的保证金梯度 - 调整套期保值保证金标准 - 免于检验的入库产品占比超97% - 清退风险抵押金超3100万元，降低厂库担保成本近3000万元 - **开展客户培育工程**： - 打造“产融基地”，推动“企业培育企业”模式 - 针对龙头企业提供差异化服务 - 推动中小微企业参与套期保值和基差贸易 - **拓展服务模式**： - 优化期转现业务，便利基差点价 - 设立企业专区，提供期现联动点价与报表合并计算功能 - 推进与交割仓库系统对接试点，实现交易、交收、支付一体化 - 全面开展协议交收业务，提升企业交收灵活性 ### 四、推动市场对外开放 - **国际化进展**： - 线型低密度聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯、液化石油气等品种已纳入QFI可交易范围 - 开展液化石油气期货对外开放研究 - 初步形成境外交割仓库布局方案 - **企业反馈**： - 甘肃龙昌石化发现国外客户对我国期货市场关注度提升，部分客户已主动咨询境外交易 - 金能科技在出口谈判中引用大商所期货价格作为基准，提升报价公信力 ### 五、未来展望 - **深化期现结合理念**：推动能化产业更广泛地使用期货工具与价格 - **持续优化品种结构**：根据产业需求研发与维护期货品种 - **推进对外开放**：稳步提升我国能化期货价格的国际影响力 - **服务高质量发展**：为产业链供应链安全稳定和能化行业转型升级提供期货支持