20251113-华泰期货-化工日报_港口继续偏弱震荡_等待内地支撑_11页_2mb

甲醇市场日报摘要 (2025-11-13)

市场概况

甲醇市场呈现偏弱震荡态势，主要受港口库存持续上升影响，库存水平已达历史高位，尤其江苏和浙江港口库存累增。短期到港压力较大，等待后续装船减少的预期兑现，同时也关注内地生产利润和MTO检修情况等支撑因素。

关键数据

• 价格与利润:
  • 内地：鄂尔多斯动力煤价持平，内蒙煤制甲醇利润降3元/吨；内蒙古北线甲醇价微降3元/吨，基差略增；山东临沂价稳，河南价增5元/吨，基差扩大。
  • 港口：太仓甲醇价降3元/吨，基差负向加深；FWH中国价增2美元/吨。
• 库存与订单:
  • 隆众内地工厂库存降17,160吨至369,250吨，西北库存大降27,000吨；港口总库存增56,500吨至154,360吨。
• 开工率与价差:
  • MTO开工率89.26%微降，硫化烯厂家采购低价原料；地区价差如鲁北-西北-280价差收窄100元/吨，太仓-内蒙-550价差缩483元/吨。

市场分析

港口库存高企是主要压力源，短期内难以缓解，需依赖伊朗装置冬检减产的实际兑现，以减少全球供应压力。内地工厂库存下降且订单回升，供给端相对均衡，但山东MTO检修事件可能影响区域价格动态。总体观点等待内地产量支撑，平衡表显示需求稳定但跨境因素不确定。

交易策略

建议使用跨期套利，如空MA2601多MA2605或蝶式套利MA2605和MA2609，探索价差机会。单边和跨品种交易暂无明显推荐。

风险因素

• 欧美制裁变化导致供应不稳定。
• 伊朗船货实际靠港量和冬检进度不达预期。
• MTO检修计划未完全兑现影响供应结构。
• 宏观经济因素可能带来额外波动。