20240311-中泰国际证券-策略周报_两会_总量政策未超预期_挖掘结构性机会_9页_1mb

策略周报总结（2024年3月4日-3月10日）

港股分析

• 政策预期：两会政策符合预期，重点推高质量发展目标，宽货币宽财政，刺激力度适度。
• 市场表现：恒指全周下跌13%，恒生科指下跌29%，大市成交未见增量。
• 策略建议：
  1. 结构性机会：高分红能源、公用事业、电讯运营商及设备股；铜矿等原材料板块；黄金股；家电、汽车、工程机械等政策受益板块。
  2. 投资逻辑：港股“买股不买市”，关注业绩期“分母修复”后的估值提升。
• 风险提示：盈利下修及美联储降息预期修正带来的资金面压力。

美股分析

• 市场表现：纳斯达克RSI顶背离，英伟达成交转空头，市场情绪极度贪婪。
• 策略建议：
  1. 推荐：金融服务、能源、必需消费品、可选消费品、工业和罗素2000指数。
  2. 看空：标普500及纳斯达克相对表现。
• 风险提示：技术指标超买，资金轮动至中小盘股。

美债与美元指数

• 美债：十年期收益率降至~4.07%，通胀下行趋势未改，等待就业数据验证降息时点（预计6月启动，全年降4次）。
• 美元指数：受美联储降息预期和欧元/日元走强影响，维持1025-1048震荡区间。

离岸人民币

• 汇率判断：美联储货币政策转向预期增强，但国内数据验证不及预期，短期维持7.1-7.2区间震荡。

中美宏观经济与政策

• 中国：1-2月出口超预期回暖，CPI春节错位上涨为核心驱动因素，两会政策延续“防风险+稳增长”基调。
• 美国：就业市场边际放缓，职位空缺774万，非农下修修正数据，鲍威尔暗示6月降息可能性。

行业表现与资金流向

• 港股：原材料(+90%)、能源(+54%)领涨，科技股领跌，资金偏好高股息、刚需强板块。
• 外资动向：南向资金流入1712亿港元，助力能源、电讯股；陆股通流出311亿人民币，外资观望国内政策落地。

风险提示

• 港股盈利下修及资金流承压；中资美元债内房板块波动；人民币汇率内外平衡。