20251107-华泰期货-FICC日报_关注中国10月进出口数据_8页_1mb

报告摘要

FICC日报分析总结（2025年11月7日）

市场及宏观经济分析

近日，市场表现震荡走强，A股沪指涨近1%，重回4000点上方，创业板指午后涨幅超2%，成交量显著增加。国内政策面上，“十五五”规划建议明确目标，强调高质量发展、科技自立自强，并设定了到2035年人均GDP达到中等发达国家水平的目标，提振了市场情绪。同时，中美经贸团队就TikTok问题、暂停调查措施、取消部分关税等达成三方面共识，推动了短期市场信心的改善。

10月制造业PMI数据不及预期，显示需求疲软，而“抢出口”和“抢进口”行为或待消化。不过，部分化工、有色板块出现领涨，中国铝业股价创15年新高，机器人概念活跃。商品市场上，多板块波动率居高，有色金属、能源等受宽松预期提振，但黑色板块受下游需求拖累。农产品则关注中美采购计划与天气预期。

美联储与美国经济

美联储如期降息25个基点，并宣布12月结束缩表，但资金紧张形势未缓解。市场预计12月进一步降息的概率为67.8%。鲍威尔表示美联储政策仍为“风险管理式”，并称当前AI繁荣与互联网泡沫不同。然而，内部对通胀和就业的分歧仍在。近期美国政府因拨款问题停摆37天，创历史新高，虽对股市造成冲击，但特朗普仍表示政府关门不影响创新高，呼吁结束“冗长辩论”规则以尽快重启政府运作。

美国ISM制造业指数连续八个月萎缩，通胀显著降温；ADP就业数据超预期反映劳动力市场出现转折，但仍显疲软。最高法院对特朗普关税合法性展开辩论，法官普遍质疑其基础法律依据，若裁决不利，可能对标志性经济政策造成冲击。