20220207-安信证券-有色金属行业快报_春节期间海外铜镍表现亮眼_南美资源国有化倾向或影响金属供给格局_4页_308kb

有色金属行业总结

核心内容概述

2022年2月7日的有色金属行业分析报告指出，春节期间海外铜镍市场表现强劲，尽管面临宏观经济压力，但低库存和需求边际修复推动了价格上涨。同时，南美资源国有化趋势增强，可能对铜、锂等战略金属的长期供应产生影响。此外，固态电池技术的发展和SES公司的上市，进一步提升了锂金属的市场需求和投资价值。

主要观点

1. 海外铜镍价格上扬

• 美国非农就业数据：1月新增46.7万岗位，远超预期，推动美联储3月加息50个基点的可能性上升。
• 欧洲央行转向鹰派：行长拉加德不再排除年内加息可能，对大宗商品价格形成一定压力。
• LME库存去化：铜和镍库存持续下降，成为价格上行的重要支撑。
  • LME铜：周度收盘价9870.5美元/吨，环比上涨3.3%，库存8.23万吨，环比下降8.8%。
  • LME镍：周度收盘价23390美元/吨，环比上涨2.7%，库存8.8万吨，环比下降4.6%。

2. 南美资源国有化趋势增强

• 智利：制宪议会初步通过资源国有化提案，铜矿、锂矿等战略资产将被纳入国有化框架，预计2月中旬进行第二次投票，最终需通过全国公投。
• 墨西哥：设立“国家锂业公司”，禁止外国企业参与锂矿开发。
• 秘鲁：左翼政府计划提高采矿税，以增加公共支出，同时可能影响铜矿供应。
• 影响：南美地区铜和锂产量占全球的39%和22%，资源国有化可能增加供应不确定性并推高成本。

3. 澳大利亚锂矿供应受扰

• Pilbara公司：受矿山活动减少、产能提升延迟等因素影响，下调2022财年产量指引至40-45万吨。
• 未来扩产计划：P680项目计划在2022Q2做出最终投资决定，增加10万吨加工产能；P1000项目预计在2022Q4决定是否扩产至100万吨。

4. 固态电池技术推动锂需求增长

• SES公司：成功挂牌纽交所，市值达24亿美元，是全球首家与车企签订A样品协议的锂金属电池企业。
• 技术优势：
  • 能量密度高（400 Wh/kg、1000 Wh/L）
  • 充电速度快（不到15分钟充80%）
  • 超薄锂金属负极降低生产成本
  • 安全性高，通过多项测试
  • 可利用现有基础设施实现大规模生产
• 产能规划：计划在2023年启动B、C样品产线建设，2025年实现量产，2026年启动第二阶段30GWh产线，2028年总产能预计达100GWh，满足100万辆新能源汽车需求。
• 天齐锂业投资：持有SES 9.34%股份，按权益法确认为长期股权投资。

关键信息

• 行业评级：领先大市（A级），预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险提示：需求不及预期、供应释放超预期等。
• 分析师声明：报告由安信证券分析师雷慧华撰写，具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，投资者需自行判断。

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