20240115-国投安信期货-农产品_大豆供需转空_4页_1mb
报告摘要
大豆供需转空总结
核心内容
2024年1月，美国农业部（USDA）发布了最新月度供需平衡表，对全球大豆市场供需格局产生重要影响。整体来看，北美地区大豆产量和库存上调，巴西产量小幅下调，阿根廷产量上调，全球大豆产量达到历史峰值，供需格局由紧转松。
主要观点
美国市场
- 产量上调：美国23/24年度大豆单产上调至50.6蒲式耳/英亩，环比增加0.7蒲式耳/英亩，增幅1.61%。产量预计为41.65亿蒲，约1.13亿吨，环比增加3600万蒲，增幅0.85%，但同比下降2.47%。
- 结转库存增加：结转库存上调至2.8亿蒲，环比增加3700万蒲，增幅14.28%。
- 库销比上升：23/24年度库销比为6.7%，环比增加14.14%，同比增加7.37%，显示市场供应压力加大。
巴西市场
- 产量下调：巴西23/24年度大豆产量预计为1.57亿吨，环比下降400万吨，降幅2.48%。单产下调至51.2蒲式耳/英亩，环比下降1.3蒲式耳/英亩，降幅2.48%。
- 国内需求与库存下降：国内需求和库存分别下降220万吨和180万吨，出口需求保持不变。
- 库销比下调：结转库存下降1800万吨，降幅4.79%，库销比有所下降。
阿根廷市场
- 产量上调：阿根廷23/24年度大豆产量预计为50,000万吨，环比增加200万吨，增幅4.17%。单产上调至45.1蒲式耳/英亩，环比增加2蒲式耳/英亩，增幅3.44%。
- 国内需求增加：国内需求增加2,000万吨，增幅4.17%。
- 结转库存增加：结转库存增加1,400万吨，增幅5.70%。
关键信息
- 全球产量：全球大豆产量预计达到3.989亿吨，为历史峰值。
- 供需格局：全球大豆市场供需格局由紧转松，主要受美国产量和库存上调，巴西产量小幅下调，阿根廷产量上调的影响。
- 市场影响：美国农业部的报告对市场产生利空影响，预计短期内大豆价格承压。
数据概览
| 项目 | 美国（22/23） | 美国（23/24 11月） | 美国（23/24 12月） | 环比变化量 | 环比变化率 | 年度变化率 | 单位 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 面积 | 86,173 | 82,790 | 82,355 | -435 | -0.53% | -4.43% | (1000 AC) |
| 单产 | 50 | 49.8 | 50.6 | +0.8 | +1.61% | +2.22% | (BU/AC) |
| 产量 | 116,221 | 112,385 | 113,344 | +959 | +0.85% | -2.48% | (1000 MT) |
| 压榨量 | 60,199 | 62,596 | 62,596 | - | 0.00% | +3.98% | (1000 MT) |
| 出口量 | 54,208 | 47,763 | 47,763 | - | 0.00% | -11.89% | (1000 MT) |
| 结转库存 | 7,190 | 6,681 | 7,621 | +940 | +14.07% | +5.99% | (1000 MT) |
| 项目 | 巴西（22/23） | 巴西（23/24 11月） | 巴西（23/24 12月） | 环比变化量 | 环比变化率 | 年度变化率 | 单位 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 面积 | 109,468 | 112,680 | 112,680 | - | 0.00% | +2.93% | (1000 AC) |
| 单产 | 54 | 52.5 | 51.2 | -1 | -2.48% | -4.66% | (BU/AC) |
| 产量 | 160,000 | 161,000 | 157,000 | -4,000 | -2.48% | -1.88% | (1000 MT) |
| 压榨量 | 53,096 | 55,750 | 53,750 | -2,000 | -3.59% | +1.23% | (1000 MT) |
| 出口量 | 95,505 | 99,500 | 99,500 | - | 0.00% | +4.18% | (1000 MT) |
| 结转库存 | 35,351 | 37,601 | 35,801 | -1,800 | -4.79% | +1.27% | (1000 MT) |
| 项目 | 阿根廷（22/23） | 阿根廷（23/24 11月） | 阿根廷（23/24 12月） | 环比变化量 | 环比变化率 | 年度变化率 | 单位 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 面积 | 35,583 | 40,525 | 40,772 | +247 | +0.61% | +14.58% | (1000 AC) |
| 单产 | 26 | 43.6 | 45.1 | +2 | +3.44% | +74.13% | (BU/AC) |
| 产量 | 25,000 | 48,000 | 50,000 | +2,000 | +4.17% | +100.00% | (1000 MT) |
| 压榨量 | 30,318 | 34,500 | 35,500 | +1,000 | +2.90% | +17.09% | (1000 MT) |
| 出口量 | 4,185 | 4,600 | 4,600 | - | 0.00% | +9.92% | (1000 MT) |
| 结转库存 | 17,209 | 24,559 | 25,959 | +1,400 | +5.70% | +50.85% | (1000 MT) |
市场影响
- 美国：产量和库存上调，供给增加，对大豆价格形成压力。
- 巴西：产量下调幅度低于CONAB预期，但库存下降，显示国内需求增加。
- 阿根廷：产量和库存均上调，显示国内需求增加和供给改善。
- 全球：大豆产量达到历史峰值，供需格局由紧转松，市场面临供应过剩风险。
数据来源
- USDA
- 国投安信期货有限公司
分析团队
- 杨蕊霞（农产品组长）
- 杨少鹏（高级分析师）
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