20191013-申港证券-通信行业周报：5G前传光模块价量齐升_25G_CWDM彩光模块获青睐_16页_1mb

5G前传光模块价量齐升总结

核心内容

5G前传光模块在传输速率和使用数量上均实现显著提升。随着5G网络的建设，光模块速率从4G的10G提升至25G，单站光模块用量从6个增加至12个。此外，25G CWDM彩光模块因技术成熟、成本低、可复用现有4G光纤等优势，逐渐成为5G CRAN部署中的主流选择。

主要观点

• 光模块在前传中的作用：光模块通过光纤连接基带单元与射频单元，有效降低射频功率损耗，节省机房资源。
• 传输速率提升：4G时代前传采用CPRI协议，光模块速率多为10G；5G时代，由于信号带宽和天线通道数增加，CPRI协议下的100G光模块成本过高，eCPRI协议的引入使得光模块速率降至25G，成为主流。
• 光模块数量增加：5G基站单站光模块用量从4G的6个提升至12个，主要由于25G光模块仅支持承载一个100M载波，而国内运营商设备需支持更高带宽。
• CRAN方案推广：CRAN（基带单元集中化部署）可有效降低OPEX，但增加了光纤消耗。为此，运营商引入CWDM波分复用技术，降低光纤使用量。
• 25G CWDM彩光模块成为主流：该技术具备成本低、兼容性强等优势，适合5G CRAN场景下的光纤资源优化需求。
• 5G建设预期：预计2020年我国5G基站建设量将达到60-80万站，带动25G前传光模块需求达720万-960万个。
• 光模块供应商：核心供应商包括华工正源、中际旭创、光迅科技、铭普光磁、新易盛等。

关键信息

光模块需求变化

• 4G时期：单站需6个10G光模块，传输带宽需求为2.5G，压缩比为2:1。
• 5G时期：单站需12个25G光模块，传输带宽需求为100G，压缩比为4:1。
• eCPRI协议优势：相比CPRI，eCPRI降低了前传带宽需求，使得25G光模块成为主流选择。

光模块类型与使用场景

• 300m光模块：占比约50%-60%，适用于短距离传输。
• 10km光模块：占比约40%-50%，适用于中距离传输。
• CRAN光模块方案：
  • 无源波分：2芯/站，省光纤、易扩容。
  • 单纤双向：6芯/站，适用于光纤资源充足的场景。
  • 有源波分：2芯/站，但成本较高。

5G建设预期

• 基站数量：预计2020年5G基站建设量为60-80万站，25G前传光模块需求为720万-960万个。
• CRAN部署比例：在5G建设初期，发达省份约50%基站将采用CRAN方案，全网约40%基站将采用CRAN。

5G应用进展

• 中国移动：5G预约用户超1040万，5G智能电网项目首次集采，华为中标。
• 中国电信：发布IP技术论坛，推动智能IP网络发展。
• 山东联通：完成省内首个200M带宽电联共享网络测试，验证共享组网能力。
• 中兴通讯：推出高性能400G方案，支持5G网络混合传送，提升传输性能。

通信行业表现

• 市场行情：上证指数上涨1.42%，深证成指上涨1.23%，申万通信指数下跌0.16%，位列涨幅榜第23位。
• 通信板块市盈率：TTM市盈率为38.40倍，位列申万28个行业第3位。
• 个股表现：新易盛、亿联网络、盛洋科技、精伦电子、华脉科技涨幅靠前；亿通科技、华星创业、纵横通信、优博讯、邦讯技术跌幅靠前。

行业新闻与公司公告

• 科华恒盛：拟收购上海溯聚企业管理中心100%股权，与子公司形成潜在同业竞争。
• *ST信威：筹划重大资产重组，股票曾停牌后复牌。
• 科创新源：拟与关联方共同出资设立子公司，拓展散热材料业务。
• 神宇股份：前三季度净利润增长8.63%-13.11%，受益于5G及物联网发展。
• 德生科技：收到政府补助资金395.6万元。
• 新雷能：前三季度净利润增长44.08%-53.09%，通信领域销售收入增长显著。
• 亿通科技：净利润增长18.16%-25.21%，但受广电行业影响，收入有所下降。
• 亿联网络：前三季度净利润增长40%-50%，受益于汇率波动及产品结构优化。
• 信维通信：前三季度净利润下降2.58%-6.06%，但第三季度盈利创历史新高。
• 路畅科技：投资建设环保新材料项目，不构成重大资产重组。
• 中际旭创：回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励。
• 新易盛：收到政府补助资金329.9万元。

行业评级

• 行业评级：增持（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，具体标准根据相对市场基准指数的收益率设定。

风险提示

• 市场竞争激烈：5G前传光模块领域竞争加剧，设备商订单可能不及预期。
• 市场波动风险：投资者应审慎决策，市场有风险，投资需谨慎。

建议关注公司

• 核心供应商：华工正源、中际旭创、光迅科技、铭普光磁、新易盛。