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华源晨会总结 2026年02月24日

核心内容概述

华源晨会于2026年02月24日发布，涵盖多个行业领域的最新动态与投资分析，主要包括固态电池产业链发展、AI与内容消费趋势、大能源行业市场动态以及新消费市场表现。各报告均结合市场数据与行业预测，为投资者提供多维度参考。

主要观点与关键信息

一、固态电池产业链发展

• 发展预测：全球全固态电池有望在2027年前达到GWh级量产，产业正加速形成“材料-设备-制造-应用”全链条协同创新格局。
• 工艺关键点：电解质成膜工艺是固态电池生产的关键，不同工艺对膜厚和离子电导率有显著影响。
• 设备需求变化：新增干法电极制备、等静压等设备需求，2026年全球固态电池设备市场规模预计达120亿元。
• 重点企业动态：
  • 纳科诺尔：清研纳科的高速宽幅干法电极设备已交付头部主机厂，温等静压设备设计压力达600MPa。
  • 灵鸽科技：与固态电解质领先企业合作，提供全自动计量配料系统，硫化物固态电解质试验线已交付。
  • 利通科技：温等静压设备提升固体电极与固态电解质界面致密性。
  • 武汉蓝电：研发高精度测试设备，支持微小电流下的稳定测试。

风险提示：固态电池研发进度不及预期、新兴技术路线替代、下游需求变化。

二、AI与内容消费趋势

• AI应用加速：2026年春晚成为AI大厂展示技术实力与争夺用户入口的重要舞台，头部企业通过多种方式深度参与。
• AI大模型迭代：智谱AI推出GLM-5，MiniMax发布M2.5系列，强调原生Agent能力，支持任务规划与工具调用。
• 游戏市场表现：春节档玩家偏好大DAU游戏，MOBA与FPS赛道为主，腾讯游戏占据主导地位。
• 影视市场分化：春节档总票房下降，但三四线城市成为主力，推动整体票房增长。

风险提示：新电影表现不及预期、新技术发展不及预期、行业竞争加剧、新产品表现不及预期。

三、大能源行业动态

• 电网招标情况：2025年国网总部招标金额达894亿元，同比增长27%，增速加快。主要设备包括组合电器、变压器、电缆及附件等。
• 中标企业表现：思源电气中标金额增长近80%，国电南瑞、平高电气、中国西电等公司表现突出。
• “十五五”计划：预计固定资产投资达4万亿元，较“十四五”增长40%，进一步利好电网设备行业。
• 煤炭市场：节前去库超预期，节后煤价乐观，进口煤发运量维持低位。
• 电力市场改革：国办发4号文发布，为全国统一电力市场改革的顶层设计文件，强调市场化、公平性与可持续发展。

风险提示：用电需求不及预期、新能源入市政策低于预期、电网招标不及预期、煤价涨幅超预期、煤炭供给端政策持续性不及预期、淡季需求不及预期。

四、新消费市场表现

• 春节出行数据亮眼：全国跨区域人员流动量达95亿人次，自驾出行占比高，铁路、民航客运量创历史新高。
• 出入境增长：全国口岸日均出入境旅客或超205万人次，较去年增长14.1%。
• 旅游景区表现：四川、吉林、安徽、陕西等地景区接待游客量同比增长显著，宋城演艺表现突出。
• 免税与酒店：海南三亚免税销售总额连续五天突破2亿元，同比增长214.5%；高星级酒店预订量同比增长近70%，综合体验类旅游产品受欢迎。
• 餐饮与美妆：全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6%，年夜饭预订订单增长105%；美妆类目GMV环比增长11.1%，彩妆市占率提升。

投资建议：关注国货美妆品牌、黄金珠宝、潮玩、现制茶饮等具备较强成长性的新消费企业。

风险提示：零售环境修复不及预期、国际局势变动、市场竞争加剧。

报告列表

• 北交所：全球GWh级量产或在即，固态电池产业链变化与未来演进（2026/02/24）
• 传媒：AI应用加速迭代，内容消费格局凸显（2026/02/23）
• 公用环保：2025国网招标总结，煤炭去库超预期（2026/02/24）
• 新消费：马年春节出行数据亮眼，美妆销售淡季边际改善（2026/02/23）

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入：相对基准指数涨跌幅在20%以上；
  • 增持：相对基准指数涨跌幅在5%~20%之间；
  • 中性：相对基准指数涨跌幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对基准指数涨跌幅低于-5%。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数超越基准；
  • 中性：行业指数与基准持平；
  • 看淡：行业指数弱于基准。

基准指数说明

• A股市场（北交所除外）：沪深300指数；
• 北交所市场：北证50指数；
• 香港市场：恒生中国企业指数（HSCEI）；
• 美国市场：标普500指数或纳斯达克指数；
• 新三板市场：三板成指或三板做市指数。

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