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生猪期货早报总结

核心内容

本报告为2026年2月10日的大越期货生猪期货早报，主要分析了生猪市场的供需情况、期货与现货价格走势、持仓变化以及相关风险因素，为投资者提供决策参考。

主要观点

1. 市场展望

• 短期趋势：生猪价格预计进入震荡偏弱格局，主要受供应增多和需求预期减弱影响。
• 中期趋势：预计猪价将维持区间震荡，重点关注月中集团场出栏节奏变化和二次育肥市场对现货价格的支撑作用。
• 期货区间：生猪LH2605合约预计在11400至11800元/吨附近震荡。

2. 基差分析

• 现货全国均价为11710元/吨，2605合约基差为145元/吨，现货升水期货，偏多。

3. 存栏与能繁母猪数据

• 生猪存栏：截至12月31日，存栏量为42967万头，环比减少0.8%，同比增加0.5%。
• 能繁母猪存栏：截至12月31日，存栏量为3961万头，环比减少0.5%，同比减少2.9%。
• 趋势变化：截至3月31日，生猪存栏环比减少5.9%，同比减少5.2%；能繁母猪存栏同比减少6.2%。

关键信息

4. 供需分析

• 供应端：南方二次育肥结束，生猪出栏短期增多，供应预期增强；能繁母猪存栏同比减少，可能对中长期供应产生影响。
• 需求端：春节后消费进入淡季，整体消费不乐观；但年底需求旺季仍对市场有一定支撑。

5. 期货与现货价格走势

• 期货价格：近月2603合约价格下跌，主力2605合约价格震荡。
• 现货价格：全国外三元毛猪价格在11.71元/公斤至12.61元/公斤之间波动，区域间价格差异明显。

6. 期货持仓

• 主力合约净空，空头减少，偏空。

利多因素

• 国内生猪需求尚处于年底旺季。
• 猪粮比回落至历史低位区间，可能对价格形成支撑。

利空因素

• 南方二次育肥及集中出栏导致供应增多。
• 生猪存栏同比减少低于预期，可能对市场产生下行压力。

主要风险点

• 下行风险1：生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期对猪肉价格形成压力。
• 下行风险2：国内猪肉消费信心不足，需求不旺。

基本面分析

7. 供给端

• 存栏量：生猪存栏环比减少，能繁母猪存栏同比减少。
• 出栏量：月度出栏量环比变化明显，需关注月中出栏节奏。
• 出栏均重：周度出栏均重走势显示市场供应结构变化。
• 出栏利润：周度出栏利润走势显示养殖利润仍处于低位。

8. 饲料与成本

• 饲料盈利预期：周度生猪饲料盈利预期下降，显示成本压力。
• 育肥成本：育肥成本走势显示养殖成本维持高位。

9. 屠宰端

• 白条均价：白条均价走势显示屠宰端价格波动。
• 毛白价差：毛白价差走势显示屠宰成本变化。
• 屠宰利润：周度屠宰加工利润走势显示屠宰端盈利能力下降。
• 屠宰量与开工率：每日屠宰量及开工率显示屠宰端活跃度变化。
• 鲜销率与冻品库存率：周度鲜销率和冻品库存率走势显示市场供需变化。

需求端

• 猪肉消费：年度猪肉消费总量环比上涨，显示价格优势带动消费偏好回升。
• 猪牛肉价差：猪牛肉价差走势显示猪肉需求相对疲软。

基础数据

• 猪粮比：猪粮比走势显示饲料成本对猪价的影响。
• 收放储走势：历史收放储走势显示市场对政策的反应。
• 收储态势：2019-2024年生猪收储情势图显示政策对市场的影响。
• 放储态势：2019-2024年生猪放储情势图显示市场对政策的反应。

结论

生猪市场短期内面临供应增多与需求减弱的双重压力，价格或进入震荡偏弱格局。投资者应关注月中出栏节奏变化及二次育肥市场对现货价格的支撑作用，同时留意猪粮比和饲料盈利预期的变化，以判断市场中长期走势。