2022-03-27-平安银行-基础设施行业2022年暨一季度报告_基建大年_产业链机会在哪里_30页_1mb

基建投资拐点与产业链机遇分析

报告摘要

• 行业趋势：基础设施各细分行业景气度普遍回升，多数处于改善通道，传统基建投资正加速，新经济政策更为活跃。尤其是航运等受益于需求恢复的板块表现亮眼，公募REITs成为特色亮点。
• 宏观背景：经济下行压力加大，叠加疫情反复与外需放缓，基建作为逆周期调节抓手，其地位显著提升，政策端大力支持提前开展投资。
• 自上而下：新型基础设施建设（如5G、特高压）、都市圈内轨道交通、传统基建存量盘活等领域成为主要投资方向，资产证券化提供新的退出路径。
• 自下而上：专精特新、冷链物流、物流不动产以及快递物流升级等细分行业呈现结构性增长机会。

核心观点

自上而下策略

• 新基建：5G、特高压、城际铁路等投资规模巨大，政策导向明确，融合基建逐步推进。
• 城市圈与都市群建设：轨道、管网等投资提速，核心城市具备杠杆空间，重点城市群前景看好。
• 传统基建：专项债加速释放，传统领域如交通、水利、高速改扩建仍是主力，同时存量基础设施盘活、REITs推进助力“1+N”试点路径拓展。

自下而上方向

• 专精特新企业：政策频繁支持高精度制造业，尤其是突破卡脖子技术的企业。
• 冷链及物流不动产：国家政策推动冷链物流基地建设，核心城市仓储需求旺盛，电商、央国企加速布局。
• 快递物流行业：监管政策约束恶性竞争后，行业整合提速，服务与效率差异成为核心竞争力，龙头优势逐步显现。

基础设施行业兼具政策与市场双驱动，2022年将迎“基建大年”背景下，需把握政策导向与高景气细分领域结合点，为投资与配置提供方向。