高频因子跟踪：上交所延长指定交易时间对高频因子有何影响-241008-国金证券-17页_773kb

报告总结

上交所自10月8日起延长指定交易申报指令时间，调整为每个交易日的9:15至11:30、13:00至15:00，取消了原9:25-9:30的五分钟间隔，主要影响新开户客户和需转换券商的客户，有助于缓解开盘后系统压力，提高委托及时性。

新规未影响实际交易时间，量化投资者技术层面无需修改代码，但可改善开盘时的量价信息准确性。高频因子中，价格区间因子表现稳定，其衡量股票日内不同价格区间成交量活跃度，与未来收益显著负相关，今年以来多头超额收益率达694%。遗憾规避因子同样表现良好，今年实现了533%的多头超额收益。

报告同时介绍了基于高频因子和基本面因子构建的增强策略。高频“金”组合在样本外表现优秀，年化超额收益率达1063%；高频与基本面共振组合年化超额收益更高，达1523%。策略在近期出现调整，上周和本月分别录得-0.29%和-0.21%的超额收益。

使用历史数据统计和建模得到的结论存在一定失效风险，且交易成本增加可能导致策略收益下降甚至亏损。