20260615-长江期货-股指或震荡偏强_国债或震荡运行_15页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由长江期货股份有限公司研究咨询部发布，内容聚焦于金融期货市场策略建议及重点数据跟踪分析，涵盖股指、国债、进出口、固定资产投资、社会零售和社融等方面，旨在为投资者提供市场走势判断与策略建议。

金融期货策略建议

股指策略建议

• 走势回顾：上周股指整体震荡运行。
• 核心观点：
  • 中东局势有所缓和，美伊冲突缓解，伊朗与美国已达成和平协议，各战线军事行动暂停，预计对股指形成支撑。
  • 中国5月新增社融2.03万亿元，新增人民币贷款5200亿元，M2同比增长8.6%，显示国内流动性较为充裕。
  • 美国经济数据与美联储降息节奏可能对市场产生影响。
• 技术分析：MACD指标显示大盘指数或震荡偏强运行。
• 策略展望：股指或承压运行，但整体偏强。
• 风险提示：
  • 特朗普政策实施节奏与力度。
  • 美国经济数据暴雷风险。
  • 美联储降息节奏。
  • 地缘政治风险。

国债策略建议

• 走势回顾：上周国债震荡偏弱运行。
• 核心观点：
  • 5月信贷数据较4月有所修复，但整体承压，符合市场预期。
  • 资金面趋于平稳，市场利率接近均衡，后续资金面焦虑或减弱。
  • 国债整体或震荡运行。
• 技术分析：MACD指标显示T主力合约或震荡运行。
• 策略展望：国债或震荡运行。
• 风险提示：
  • 流动性变化。
  • 供给端调整。

重点数据跟踪

制造业PMI

• 2026年5月制造业PMI下降至50.0%，但仍高于荣枯线，显示经济仍具备一定韧性。
• 油价高位运行，对石化链等部分行业形成冲击，但整体工业需求保持稳定。
• 新出口订单指数超季节性回落至48.6%，显示外需可能有所减弱。

CPI与PPI

• 4月CPI同比+1.2%，环比+0.3%，受出行旺季与油价上行影响，CPI同环比均回升。
• 4月PPI同比+2.8%，环比+1.7%，显示上游价格持续上涨，AI需求增长与低基数推动PPI同比攀升。
• 预计Q2 CPI、PPI同比仍将震荡上行，若Q3油价环比回落，叠加国内需求偏弱，通胀或面临下行压力。

进出口数据

• 2026年5月出口金额为3767.8亿美元，进口为2713.5亿美元，贸易顺差为1054.3亿美元。
• AI链出口成为5月出口走强的主力，AI行业高景气度带动相关商品价格改善。
• 费城半导体指数与海外科技大厂资本开支计划显示AI投资仍保持高景气，预计我国AI出口高增将延续。

固定资产投资

• 3月固投同比小幅回落至1.6%，但剔除春节因素后表现仍强，止跌回稳趋势明显。
• 制造业投资同比升至4.9%，基建投资同比降至7.2%，地产投资同比降至-11.3%。
• 制造业投资回暖主要受外需拉动，运输装备、通用设备、纺织行业表现较好。
• 基建投资中水利环保市政、电热燃水供应业同比增速有所回落，但交运仓储邮政投资回升。
• 地产投资虽回落，但销售改善带动房企开工意愿增强。

社会零售

• 3月社零同比增速回落至1.7%，必选消费与可选消费同比增速均偏低。
• 汽车、家电等国补重点品类社零同比在去年基数影响下持续回落。
• 4-5月开始，去年同期基数走高，预计社零同比或继续承压。
• 消费方面，成本上行压制居民消费意愿，3月居民消费支出同比增速为3.6%，平均消费倾向回落至62.2%。

社融数据

• 2026年5月社融新增2.03万亿元，人民币贷款新增5200亿元，M2同比增长8.6%。
• 5月社融同比持续少增，企业债、信贷一增一减，反映新旧经济融资偏好差异。
• 未来社融增速或面临下行压力，主要受政府债额度有限与高基数影响。
• 宏观流动性方面，M1后续或因基数原因面临下行压力。
• 货币政策预计仍将适度宽松，流动性充裕。

风险提示与免责声明

• 本报告仅作参考，不构成任何投资建议。
• 报告内容基于公开资料，长江期货不对信息的准确性与完整性作出保证。
• 报告观点、结论与建议仅供参考，不构成对期货价格或市场走势的确定性判断。
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