铁矿石：预期反复，震荡回调-20240225-国泰期货-11页_1mb

铁矿石市场分析报告总结

核心内容概述

2024年2月25日发布的铁矿石市场分析报告，聚焦于铁矿石期货与现货市场走势、供需情况及库存变化，结合技术分析与钢厂利润等数据，评估铁矿石市场在节后第一周的表现，并给出投资建议。

主要观点

1. 市场走势回顾

• 期货市场：铁矿石主力2405合约本周震荡回调，收于899.0元/吨，成交195.31万手，持仓51.9万手，环比增加6.9万手。
• 现货市场：港口进口矿现货价格普遍下调，如61.5% PB粉降至944元/吨，62.5% BRBF降至974元/吨，64.5% 卡粉降至1047元/吨，61% 金布巴粉降至914元/吨，56.5% 超特粉降至831元/吨。
• 国产矿：唐山、邯邢、莱芜等地66%与65%铁精粉价格也出现不同程度下跌。

关键信息

2.1 供应情况

• 外矿发运：澳大利亚周发运量达1606.3万吨，巴西629.6万吨，合计2235.9万吨，环比增加289.9万吨，澳巴发运总量突破2000万吨，略超市场季节性预期。
• 国内到港：中国北方到港量1379.5万吨，环比增加156.9万吨。
• 国产矿产能利用率：全国266座矿山产能利用率为62.05%，环比下降3.74%。

2.2 需求情况

• 钢厂产能利用率：截至2月23日，全国247家钢厂高炉产能利用率为83.59%，环比下降0.38%。
• 产量变化：样本钢厂烧结粉总日耗有所减少，整体产量环比下降8.36万吨，其中热卷产量下滑明显。
• 市场预期：尽管节后需求偏弱，但市场对后续旺季需求的改善仍抱有一定期待。

2.3 库存情况

• 全国港口库存：45个港口进口铁矿库存达13603.39万吨，环比增加455.55万吨。
• 分矿种库存：澳矿、巴西矿、贸易矿、块矿、粗粉等库存均有不同程度增加。
• 疏港量：日均疏港量为269.65万吨，环比减少33.83万吨。

2.4 钢厂利润

• 成材利润修复：在炉料价格回调后，螺纹钢和热卷的盘面与现货利润均有明显回升。
• 盘面利润：螺纹钢2405合约利润为-181.43元/吨，较节前上升49.60元/吨；热卷2405合约利润为-116.43元/吨，较节前上升34.60元/吨。
• 现货利润：螺纹钢现货利润为-140.28元/吨，热卷现货利润为-110.28元/吨，均较节前上升约100元/吨。

2.5 技术分析

• 价格走势：铁矿石主力2405合约收于899.0元/吨，短期上方压力位参考1040元/吨，下方支撑位参考815元/吨。
• 期现价差：主力合约较青岛港61.5% PB粉现货贴水125.6元/吨，较上周缩窄5.6元/吨。
• 期货月间价差：2405-2409价差为61元/吨，较上周下降8.5元/吨；2409-2501价差为44.5元/吨，较上周下降9.5元/吨。

投资建议

• 市场逻辑：节后第一周铁矿石交易逻辑回归产业供需，估值出现回调。
• 供需基本面：供给端延续宽松稳定态势，需求端受季节性影响偏弱，但市场对后续旺季需求改善有预期。
• 库存变化：港口库存攀升较快，期现价格均出现下跌。
• 利润修复：成材利润有所修复，为后续提产复产做好铺垫。
• 建议关注点：投资者应密切关注下游钢厂开工率和终端需求的边际变化，以判断市场后续走势。

风险提示

• 市场风险：铁矿石价格波动较大，需谨慎对待。
• 免责声明：本报告所载信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。报告观点仅为分析参考，不构成具体投资建议，投资者需自行承担风险。
• 版权说明：本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。

总结

本报告指出，铁矿石市场在节后第一周呈现震荡回调态势，主要受供需基本面略显宽松及库存攀升影响。尽管短期价格承压，但成材利润的修复为后续旺季需求提供了支撑。投资者应关注钢厂开工率和终端需求的变化，把握市场动态，谨慎决策。