20160911-招商证券-招商基础化工行业周报2016年9月第1周_财政部发布新能源汽车骗补结果_政策落地有望加快步伐_20页_1mb

基础化工行业周报总结（2016年9月第1周）

核心内容概览

本报告总结了2016年9月第一周基础化工行业整体走势、重点推荐子行业及公司、化工品价格及价差走势、行业要闻、上市公司重要公告、未来2周大事提醒以及重点公司估值情况。整体上，行业呈现积极发展态势，部分子行业和公司表现突出，值得关注。

主要观点

1. 板块整体走势

• 基础化工板块（申万）本周上涨 2.24%，跑赢上证A指（上涨 0.4%） 1.84个百分点。
• 板块动态PE上行，PE(ttm)为 47.59倍，高于2015年以来的平均PE 2.63%。
• 涨幅排名前五的个股分别为：横河模具（+77.2%）、山东赫达（+77.2%）、广信材料（+77.1%）、红墙股份（+39.0%）、乐通股份（+32.8%）。
• 跌幅排名前五的个股分别为：浙江众成（-16.9%）、国发股份（-15.9%）、洪汇新材（-15.1%）、三祥新材（-13.8%）、丰元股份（-11.0%）。

2. 细分子行业走势

• 本周上涨的化工子行业共 28个，占 87.5%，涨幅前三分别为：纯碱（+6.08%）、涤纶（+5.82%）、石油贸易（+4.73%）。
• 下跌的化工子行业共 4个，占 12.5%，跌幅前三分别为：磷化工及磷酸盐（-1.48%）、其他化学原料（-0.38%）、纺织化学用品（-0.35%）。

3. 重点推荐子行业及公司

重点推荐行业

1. 钛白粉：年内第10次提价，行业供需紧平衡，新标准出台加速淘汰 20% 产能，氯化法出口退税政策有望出台，相关标的 佰利联。
2. 染料：因环保问题，湖北楚源停产，带动对位酯价格上涨 180%，活性和分散染料均有上涨空间，预计年底前还有 20% 提价空间。
3. 锂电材料：财政部通报新能源汽车骗补核查结果，补贴政策加速落地，四季度销量有望暴增，重点推荐 沧州明珠。
4. 电子化学品：国内企业有望实现进口替代，相关标的 新纶科技。

强推个股

• 沧州明珠
• 三聚环保
• 万华化学
• 佰利联
• 华鲁恒升
• 新纶科技
• 海利得
• 三聚环保

关键信息

4. 化工品价格及价差走势

• 价格统计：
  • 周涨幅前五：液化气（C4，青岛石化）、BOCE平板玻璃沙河、动力煤、丁酮、苯胺。
  • 周跌幅前五：煤焦油（长三角）、国产维生素D3、碳酸锂（工业级）、国产维生素A、盐酸（31%）。
• 价差统计：
  • 周涨幅前五：DMF、环氧丙烷、电石法PVC、丁二烯、天胶-顺丁。
  • 周跌幅前五：气头尿素、天胶-丁苯、乙烯法PVC、涤纶短纤、丁酮。

5. 行业要闻回顾

• 新能源汽车补贴核查结果公布：财政部正式通报核查结果，对问题车辆不予补助。
• 钛白粉提价：金科娱乐上调钛白粉销售价格。
• 锂电材料增长：中国锂电池产量占全球近一半，预计全年产量 62.34GWH。
• 电子化学品技术突破：国内企业在光刻胶、CMP抛光垫、铝塑膜等细分行业有望技术突破，实现进口替代。
• 石墨烯量产基地投产：国内首个单层石墨烯量产基地在厦门投产。
• 转基因作物种植增长：亚洲转基因作物种植面积有望增加 1亿公顷，草甘膦将受益。

6. 上市公司重要公告

• *ST蓝丰：子公司完成低温雾化提取项目竣工投产。
• 三聚环保：获得金融网络服务协议、担保等议案通过。
• 万华化学：预计2016-2018年EPS分别为 1.27元、1.46元、1.53元。
• 华鲁恒升：恢复生产，预计2016-2017年净利润分别为 8.8亿、9.8亿。
• 新纶科技：从日本引进铝塑膜业务线，预计2016-2018年净利润分别为 8000万元、1.7亿元、3.5亿元。
• 海利得：预计2016-2018年EPS分别为 0.62元、0.81元、0.98元，净利润同比增速分别为 55%、30%、21%。

7. 未来2周大事提醒

• 包括召开股东大会、重要数据披露、公司公告等。
• 重点关注公司如 广信股份、佛塑材料、澳洋科技、联创互联、卫星石化、鸿达兴业 等。

8. 重点公司估值表

• 沧州明珠：2016年EPS为 0.81元，PE为 30.51倍，评级为 强烈推荐-A。
• 三聚环保：2016年EPS为 1.28元，PE为 80.93倍，评级为 强烈推荐-A。
• 佰利联：2016年EPS为 0.25元，PE为 53.45倍，评级为 强烈推荐-A。
• 万华化学：2016年EPS为 1.14元，PE为 15.0倍，评级为 强烈推荐-A。
• 海利得：2016年EPS为 0.62元，PE为 27.63倍，评级为 强烈推荐-A。
• 新纶科技：2016年EPS为 0.21元，PE为 88.48倍，评级为 强烈推荐-A。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 下游需求不振
• 环保压力

投资评级定义

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数 20% 以上

• 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数 5-20% 之间

• 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于 ±5% 之间

• 回避：公司股价表现弱于基准指数 5% 以上

• 行业推荐：行业基本面向好，跑赢基准指数

• 行业中性：行业基本面稳定，跟随基准指数

• 行业回避：行业基本面向淡，跑输基准指数

重要声明

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