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焦煤焦炭早报（2025-12-23）总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀于2025年12月23日发布的焦煤与焦炭市场早报，涵盖基本面分析、价格走势、库存情况、市场预期及技术面数据等内容，旨在为市场参与者提供投资参考。

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焦煤市场分析

基本面

• 由于事故和年度检修，近期煤矿供应持续偏紧，新增停产煤矿影响供应。
• 下游洗煤贸易企业观望情绪浓厚，焦煤市场成交清淡，拿货量整体下滑。
• 部分煤矿有小幅累库，出库压力渐显。

技术面

• 基差：现货价格为1140元/吨，基差为26元，现货升水期货，偏多。
• 库存：总样本库存为1957万吨，较上周减少21万吨，偏多。
• 盘面：价格在20日线上方，偏多。
• 主力持仓：焦煤主力净空，空减，偏空。

市场预期

• 焦炭连续三轮降价，焦化利润收窄，多数焦企维持限产，暂无提产计划。
• 淡季终端需求偏弱，市场观望情绪浓厚，采购以刚需为主。
• 冬储预期尚存，预计短期焦煤价格或偏弱运行。

利多因素

1. 铁水产量上涨
2. 供应难以增加

利空因素

1. 焦钢企业采购放缓
2. 钢材价格疲软

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焦炭市场分析

基本面

• 焦炭价格经历三轮下调，吨焦利润有所压缩，焦企开工稳中略降。
• 发运仍较积极，但下游钢厂及贸易商采购积极性不高。
• 部分焦企受环保政策影响，发运受阻，出现被迫累库现象，焦炭库存小幅上升。

技术面

• 基差：现货价格为1630元/吨，基差为-113.5元，现货贴水期货，偏空。
• 库存：总样本库存为858万吨，较上周减少1万吨，偏多。
• 盘面：价格在20日线上方，偏多。
• 主力持仓：焦炭主力净多，多减，偏多。

市场预期

• 钢厂焦炭库存处于合理区间，按需采购为主。
• 降价意愿仍强，市场供需偏弱，整体情绪偏悲观。
• 预计短期焦炭价格偏弱运行。

利多因素

1. 铁水产量上涨，高炉开工率同步上升

利空因素

1. 钢厂利润空间受挤压
2. 补库需求已有部分透支

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价格走势

进口炼焦煤现货价格

• 俄罗斯：

  • 主焦煤（K4）：曹妃甸港1280元/吨，京唐港1280元/吨，日照港1300元/吨。
  • 1/3焦煤（GJ）：曹妃甸港1150元/吨，日照港1200元/吨。
  • 肥煤（Elga）：曹妃甸港1080元/吨，日照港1100元/吨。
  • 肥煤（伊娜琳）：曹妃甸港1150元/吨，日照港1180元/吨。
  • 瘦煤（K10）：曹妃甸港1200元/吨，日照港1200元/吨，价格下跌50元/吨。
  • 1/3焦煤（GZH）：曹妃甸港1100元/吨，日照港1120元/吨。
  • 气煤（SUEK）：岚山港950元/吨。

• 澳大利亚：

  • 1/3焦煤（黑水）：曹妃甸港1230元/吨，日照港1230元/吨，无货。
  • 主焦煤（贡耶拉）：曹妃甸港1520元/吨，日照港1520元/吨。
  • 主焦煤（OD）：曹妃甸港1400元/吨，日照港1400元/吨。
  • 主焦煤（多尼亚）：曹妃甸港1450元/吨，日照港1450元/吨。

港口冶金焦价格

• 贸易出库：
  • 准一级冶金焦（山西）：日照港1480元/吨，青岛港1480元/吨，天津港1480元/吨。
  • 一级冶金焦（山西）：日照港1580元/吨，青岛港1580元/吨，天津港1580元/吨。
  • 准一级冶金焦（山西，干熄）：日照港1610元/吨，上涨20元/吨。
• 工厂平仓：
  • 二级冶金焦（内蒙）：日照港1420元/吨，下跌50元/吨。
  • 准一级冶金焦（山西）：日照港1520元/吨，下跌50元/吨。
  • 准一级冶金焦（山西，干熄）：日照港1725元/吨，下跌55元/吨。
  • 一级冶金焦（山西）：日照港1620元/吨，下跌50元/吨。
  • 一级冶金焦（山西，干熄顶装）：日照港1940元/吨，下跌55元/吨。

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市场库存数据

• 焦煤港口库存：295万吨，较上周减少0.1万吨。
• 焦炭港口库存：195.1万吨，较上周增加1万吨。
• 独立焦企焦煤库存：819.3万吨，较上周减少69.2万吨。
• 独立焦企焦炭库存：42.5万吨，较上周增加3.5万吨。
• 钢厂焦煤库存：803.8万吨，较上周增加4.3万吨。
• 钢厂焦炭库存：626.7万吨，较上周减少13.3万吨。

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其他关键指标

• 全国独立焦企产能利用率：74.48%。
• 全国独立焦企平均吨焦盈利：25元。
• 高炉开工率：247家企业高炉开工率数据（最新日期：20250801）。
• 铁水产量：247家企业日均铁水产量数据（最新日期：20250801）。
• 焦炭日均产量：230家独立焦化厂日均产量数据（最新日期：20250801）。
• 焦炭月度产量：焦炭当月产量数据（最新日期：20250630）。

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价差分析

焦煤价差

• 01-05：价差图（数据最新日期：20251010）
• 05-09：价差图（数据最新日期：20251010）
• 09-01：价差图（数据最新日期：20251010）

焦炭价差

• 01-05：价差图（数据最新日期：20251010）
• 05-09：价差图（数据最新日期：20251010）
• 09-01：价差图（数据最新日期：20251010）

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