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晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃涵盖了宏观经济、通信、机械、新能源汽车等多个领域，重点分析了8月中国出口、AI与数字经济、顺周期筑底、新能源汽车景气度、以及多个行业公司的业绩与战略发展。同时，提供了9月金股推荐及行业研究报告摘要。

主要观点

宏观经济

• 8月出口数据：中国对欧盟、英国、德国、日本等出口同比均为负增长，表明欧洲和日本经济依然低迷。相比之下，美国经济相对强劲，带动相关上游生产国表现较好。
• 全球经济格局：当前全球经济呈现“美国强、欧洲日本弱”的格局，美国作为主要消费国，其经济状况对全球供应链有重要影响。
• 风险提示：需警惕美国经济复苏低于预期、日本经济增速偏低、欧洲经济复苏不及预期等风险。

通信行业

• 光通信趋势：光博会展示了800G、1.6T、LPO、硅光、CPO、相干等技术趋势，其中800G产品因AI需求显著增长而受到关注。
• 卫星通信：中国移动与中兴通讯等合作完成低轨卫星实验室验证，卫星通信成为6G重点方向，具有较大发展空间。
• 投资建议：建议关注AI算力方向的核心受益标的，如ICT设备、光模块、光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用等。同时，关注“天地一体化”及海风相关的高景气细分赛道。

机械行业

• 顺周期筑底：当前顺周期板块（如工程机械）处于底部区间，随着地产政策优化，短期反弹概率加大。
• 工程机械出口：7月工程机械出口金额为81亿元，其中北美洲增长显著，非洲也表现良好，但欧洲、日本、亚洲等市场仍面临压力。
• 人形机器人：拓普集团计划2023年实现年产10万台，后续将提升至百万台，具备较大增长潜力。
• 光伏异质结+铜电镀：通威推出新型THC组件，功率达730W，转换效率23.5%，相关企业如迈为股份、帝尔激光值得关注。

新能源汽车行业

• 订单增长：9月第1周新能源汽车订单环比增长，但交付量有所回落，预计8月的降价促销活动将为后续交付提供基础。
• 政策支持：新能源购置税减免政策延续，有助于市场下沉和订单积累。
• 推荐标的：比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车等自主品牌，以及理想汽车、小鹏汽车等造车新势力，建议关注蔚来汽车。

关键信息

金股推荐（截至2023.08.31）

行业公司分析

江苏雷利（300660）

• 业绩表现：2023H1营收14.69亿元，同比+0.27%；归母净利润1.67亿元，同比+8.18%。
• 盈利改善：Q2归母净利润环比增长33.38%，毛利率环比下降4.22pct。
• 产品布局：在汽车、储能、医疗、工控等领域实现产品量产与测试，公司预计2023-2025年归母净利润分别为3.65/4.67/5.37亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：新业务订单不及预期、汇率波动、新冠疫情反复。

中密控股（300470）

• 业绩表现：2023H1营收6.13亿元，同比+6.94%；归母净利润1.61亿元，同比+6.92%。
• 核电与海外业务：核电业务稳步拓展，海外业务收入同比增长显著。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为3.47/4.31/5.55亿元，对应PE分别为23.64/19.01/14.77X，维持“买入”评级。
• 风险提示：收入利润不及预期、新产品研发不及预期、产品质量风险。

恒立液压（601100）

• 业绩表现：2023H1营收44.52亿元，同比+14.55%；归母净利润12.79亿元，同比+20.97%。
• 产能扩张：多个项目预计2023年Q4投产，2024年Q2投产线性驱动器项目。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为27.26/32.13/38.62亿元，对应PE分别为32.20/27.33/22.73X，维持“买入”评级。
• 风险提示：政策风险、市场风险、汇率风险、原材料价格波动。

中际联合（605305）

• 业绩表现：2023H1营收4.41亿元，同比+22.10%；归母净利润0.82亿元，同比-6.02%。
• 海外业务增长：海外收入同比增长73.12%，占公司营收46.24%。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为2.72/3.67/4.46亿元，对应PE分别为18.1/13.4/11.0X，维持“买入”评级。
• 风险提示：下游风电行业波动、行业竞争、经营风险。

金开新能（600821）

• 业绩表现：2023H1营收17.08亿元，同比+10.72%；归母净利润5.17亿元，同比+38.72%。
• 业务拓展：并网装机容量达4.3GW，计划2023年新增装机2GW。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为10.3/14.1/17.2亿元，对应PE分别为13/10/8倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：新增装机不及预期、补贴兑付节奏放缓、行业技术进步放缓、电价下调。

好莱坞（603898）

• 业绩表现：2023H1收入9.7亿元，同比-30.3%；归母净利润0.8亿元，同比-32.5%。
• 员工持股计划：发布员工持股计划草案，绑定人才并激发干劲，推动大家居战略落地。
• 盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为1.05、1.16、1.31元，对应PE分别为10.3、9.3、8.2X，维持“增持”评级。
• 风险提示：地产销售不及预期、行业竞争加剧、原材料价格上涨、大家居战略推进不及预期。

华测检测（300012）

• 业绩表现：2023H1营收25.56亿元，同比+17.71%；归母净利润4.28亿元，同比+18.62%。
• 并购与业务拓展：收购蔚思博，拓展半导体检测业务。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为10.9/13.5/16.7亿元，对应PE分别为29.0/23.5/19.1X，维持“买入”评级。
• 风险提示：市场及政策风险、并购整合风险、实验室投资不达预期。

宝立食品（603170）

• 业绩表现：2023H1收入11.28亿元，同比+23.86%；归母净利润1.66亿元，同比+78.85%。
• BC端增长：B端业务快速增长，C端线下渠道稳步扩展。
• 盈利预测：预计2023-2025年收入分别为25.08/30.56/36.90亿元，归母净利润分别为2.92/3.67/4.58亿元，对应PE分别为29X/23X/18X，维持“增持”评级。
• 风险提示：宏观经济下行、消费复苏不及预期、新品推广不及预期、产能释放不及预期。

风险提示汇总

• 宏观经济风险：经济修复仍需政策支持，地产销售、消费复苏、新能源行业政策等存在不确定性。
• 政策风险：政策变化可能影响行业景气度及企业盈利。
• 行业竞争风险：部分行业竞争加剧，可能影响市场份额与利润。
• 技术与研发风险：AI、半导体、光通信等技术发展不及预期可能影响企业竞争力。
• 原材料与汇率风险：原材料价格波动及汇率变化可能对盈利能力产生影响。
• 市场波动风险：市场情绪与外部环境变化可能带来投资风险。

重点板块与行业趋势

• 顺周期板块：随着地产政策优化，短期有望反弹，推荐标的包括双环传动、杰瑞股份、诺力股份。
• AI与数字经济：算力方向为长期受益主线，建议关注ICT设备、光模块、光芯片、IDC/液冷散热等。
• 6G与卫星通信：卫星通信作为6G重点方向，关注通导遥各细分赛道。
• 新能源与通信结合：关注光通信、海风、储能/光伏、智能汽车等细分领域。

总结

本次晨会集萃整体聚焦于当前全球经济与国内政策对相关行业的影响，强调顺周期修复、AI驱动的算力增长、新能源汽车景气度回升及通信技术的创新趋势。同时，对多家企业进行了详细分析，指出其在行业中的位置与潜力，并给出相应的投资建议。风险提示涵盖了宏观经济、政策、技术、市场等多个维度，投资者需关注这些风险并合理配置投资组合。