20160711-华泰证券-中高频经济数据观察_脱欧风波未平_厄尔尼诺又起_11页_1mb

宏观周报总结（2016年07月11日）

核心内容概述

本报告为华泰证券于2016年7月11日发布的宏观周报，主要分析了近期宏观经济数据、金融数据以及市场动态。报告指出，英国脱欧对市场的影响逐渐减弱，避险情绪有所回落，同时厄尔尼诺现象引发的洪涝灾害对农产品价格产生短期支撑。此外，央行货币政策转向迹象显现，人民币汇率继续承压，但预计离岸汇率对在岸汇率的下行压力将有所缓解。

主要观点

1. 英国脱欧影响减弱，市场情绪趋于平稳

• 英国脱欧公投后，全球市场一度恐慌，避险情绪高涨，导致大宗商品价格上涨。
• 随着脱欧影响减弱，避险情绪回落，大宗商品价格出现分化。
• 原油价格回落，有色板块波动加剧，黄金价格继续上涨，铁矿石和钢铁价格回升。

2. 房地产市场持续承压

• 房地产销售数据大幅回落，30个大中城市周环比下降33.6%，一线城市下降47.5%。
• 房地产销售回落符合预期，主要受货币宽松政策减弱和房贷政策收紧的影响。
• 预计房地产销售仍将面临持续压力。

3. 厄尔尼诺洪灾影响农产品价格

• 洪涝灾害对农作物种植和运输造成短期影响，导致农产品供给短缺，价格回升。
• 农产品批发价格指数和粮油价格回升，短期抑制CPI下行趋势。
• 长期来看，洪灾对CPI的影响将减弱。

4. 金融数据反映货币政策灵活适度

• 央行上周公开市场操作净回笼资金6450亿元，结束连续三周净投放。
• 利率互换和无风险收益率继续回落，信用利差缩小。
• 货币政策仍保持积极，可能进一步降准，财政政策也将通过准财政工具托底经济。

5. 人民币汇率承压，但趋势或趋稳

• 人民币兑美元连续五周贬值，累计贬值1.97%。
• 外管局对境外金融机构收取外汇风险准备金，或抑制离岸汇率对在岸汇率的下行压力。
• 预计全年人民币兑美元汇率将维持在6.5至6.8区间。

关键信息

经济数据亮点

• 能源类：原油价格回落，天然气价格回落；动力煤价格小幅回落，港口煤炭库存减少。
• 金属类：铜、铅、锌价格小幅回落，铝价持续回升；主要金属期货与现货价差仍为正。
• 建材类：钢材价格止跌企稳，铁矿石价格回升，水泥价格分化，玻璃价格持续回升。
• 运价指数：各类运价指数回升，但上海出口集装箱运价指数回落。
• 消费类：6大电厂日均耗煤量回升，猪肉价格回落，玉米价格回升。

农产品价格

• 全国粮油、农产品和菜篮子产品价格回升，但部分省市猪肉价格继续回落。
• 农产品批发价格指数结束4月以来的持续回落，短期支撑CPI。

金融数据趋势

• 央行货币政策保持灵活适度，公开市场操作资金回笼，但流动性仍整体宽松。
• 利率互换、国债、国开债收益率回落，信用债收益率下行，信用利差缩小。
• 人民币汇率承压，但外管局措施可能抑制进一步贬值。

风险提示

• 中国经济存在超预期下行的风险，需密切关注后续政策动向与市场变化。

图表跟踪重点

• 图1-图12：反映能源、金属、建材等价格与库存变化。
• 图13-图18：显示房地产销售、运价指数、煤炭需求等数据。
• 图19-图26：聚焦房地产市场及工业原材料价格走势。
• 图27-图32：涵盖IT行业景气度、电子产品价格、农产品价格、纺织与小商品价格变化。
• 图33-图42：跟踪人民币汇率、公开市场操作、无风险收益率及信用利差等金融指标。

结论

总体来看，2016年7月上旬，全球经济环境仍受英国脱欧和厄尔尼诺现象影响，但市场情绪逐渐趋于平稳。中国经济在政策支持下保持流动性宽松，房地产销售持续承压，农产品价格短期回升，人民币汇率小幅贬值但趋势可能趋稳。市场对货币政策和财政政策的积极预期仍在，未来需关注政策执行效果及经济数据变化。