20251118-南华期货-聚乙烯风险管理日报_2页_935kb

聚乙烯价格区间预测

• 短期（月度）
  • 当前预测区间：6600-7000元/吨
  • 当前波动率：9.46%（20日滚动）
  • 波动率历史百分位：10.1%

价格波动影响因素：

1. 利多：
   • 中化泉州40万吨HDPE装置意外停车（检修）。
2. 利空：
   • 埃克森美孚与广西石化装置投产（供应压力加大）。
   • LLDPE库存处于高位。

核心矛盾总结：

• 短期供需略有改善（装置检修增加，下游需求尚可），但中长期需求增长有限。
• 价格下行空间有限，但上方压力仍存，区间震荡为主。

套保策略建议

1. 库存管理与套保

• 产成品库存高（担心价格下跌）：
  • 策略：L2601 卖出虚值看涨期权（比例25%），收取权利金锁定利润。
• 采购库存偏低（承担采购成本）：
  • 策略：L2601 买入虚值看跌期权（比例75%），降低采购成本。

2. 采购与生产环节套保

• 采购锁定成本（担心价格上涨）：
  • 策略：L2601 买入期货合约，锁定采购成本（建议入场区间：6650-6700元/吨）。
• 卖出锁定利润（库存积压）：
  • 策略：L2601 卖出期货合约（比例25%），数量根据库存规模调整。

市场数据摘要

• 基差与价差（L01合约）：
  • 当前基差：-97元/吨
  • 月差：L1-L5月差为-67元/吨，显示近期买期意愿减弱。
• 库存与利润：
  • LLDPE库存偏高。
  • 制造商利润承压（油制PE利润降至-610元/吨, 煤制PE利润-617元/吨）。
• 原料价格：
  • 布伦特原油价格震荡。
  • 甲醇价格小幅下滑，影响PE原料成本。

总结

• 聚乙烯短期维持震荡格局，需关注装置投产和库存变化。
• 建议企业根据库存和采购策略灵活运用套保工具。
• 中长期需求增长有限，价格突破上方压力需等待基本面支撑。