20250618-银河期货-有色和贵金属每日早盘观察_15页_1mb

银河有色每日早盘观察（2025年6月18日）总结

整体市场回顾

• 美元指数上涨0.84%至98.82，限制贵金属涨幅；10年期美债收益率小幅走低至4.389%，人民币汇率高位盘整0.08%报7.1874。
• 地缘冲突持续（特朗普与伊朗动态），美国5月零售销售环比下降0.9%创最大降幅，Fed官员延迟降息预期。
• 贵金属总体偏强，白银创新高；其他金属如铜、氧化铝受供需过剩和库存影响震荡运行。

贵金属核心观点

• 美元走强抑制涨幅，但避险情绪因地缘冲突略有降温；银价飙升2.21%至37.09美元/盎司，创2012新高。
• Fed“传声筒”言论支持降息预期，推高黄金和白银。
• 交易策略：以逢低做多为主，套利和期权观望。预计贵金属整体偏强。

铜核心观点

• LME库存小幅增加225吨，国内需求弱；升贴水高企，交割风险上升。
• 逻辑：库存低位支撑价格，但出口窗口扩大，宏观不确定性限制上涨空间。
• 交易策略：关注交割风险，套利策略borrow继续持有。

氧化铝核心观点

• 市场成交下滑，价格受成本支撑；氧化铝供需窄幅过剩，铝土矿供应充裕。
• 逻辑：高成本产能面对亏损缩窄，预计价格在成本区间震荡。
• 交易策略：单边震荡运行，套利和期权观望。

电解铝核心观点

• 库存去库趋势延续，月差扩大支撑铝价；需求季节性淡季，消费韧性仍存。
• 逻辑：低库存推动价格反弹，宏观和地缘因素扰动预期。
• 交易策略：基本面强支撑，套利正套建议；期权观望。

其他金属核心观点：

• 铸造铝合金：产量增加，下游需求疲软，支撑有限；交易策略：随铝价震荡。
• 锌：供需淡季，精炼锌供应放量；交易策略：逢高布局远月空头。
• 铅：再生铅提产不足，消费进入旺季后或有改善；交易策略：区间震荡。
• 镍：关税悬而未决，供需弱；交易策略：震荡下行，卖出看涨期权。
• 不锈钢：进口冲击和关税风险加码；交易策略：弱势下行，套利观望。
• 工业硅：供需基本平衡，行业库存高企；交易策略：短期反弹规避，卖出虚值期权。
• 多晶硅：产量增加，硅片价格下跌；交易策略：PS2507区间操作，正套。
• 碳酸锂：需求走弱，库存增加；交易策略：反弹沽空，卖出虚值看涨期权。
• 锡：纯粹震荡，受消费不及预期影响；交易策略：窄幅震荡，期权观望。

整体展望，地缘冲突和Fed货币政策成为主要驱动因素，市场需密切关注6月美联储议息会议。建议投资者基于基本面和避险情绪调整仓位，重点关注供需平衡和宏观风险。