20241029-西南证券-广电计量-002967.SZ-2024年三季报点评_优化经营策略成效显著_Q3业绩高增长_6页_1mb

广电计量（002967）2024年三季报点评总结

1. 业绩概览
   2024年前三季度公司实现营收216亿元，同比增长100%；归母净利润19亿元，同比增长422%。单Q3季度实现营收82亿元，同比增长115%、环比增长79%；归母净利润11亿元，同比增长502%、环比增长390%。公司盈利能力显著提升，Q3毛利率达489%，净利率达135%。

2. 经营策略优化
   公司推行精细化管理，通过优化组织架构、考核体系及费用管控，提升设备利用率并降低成本。毛利率同比提升54pp至489%，净利率提升34pp至135%，期间费用率虽小幅上升，但经营效率明显改善。

3. 业务增长动力
   重点行业（如特殊行业、汽车、集成电路、数据科学）订单稳定增长，市场份额持续提升。公司积极布局低空经济、人工智能等前沿领域，广州总部基地启用推动多行业拓展。未来成长空间广阔，预计2024-2026年归母净利润复合增长率达33%。

4. 盈利预测与估值
   预计2024-2026年归母净利润分别为31亿元、38亿元、47亿元，对应PE分别为33倍、27倍、21倍。维持“持有”评级，未来三年净利润复合增长率33%。

5. 风险提示
   公司面临的潜在风险包括公信力危机、政策变动、新实验室产能不及预期，以及EHS咨询业务需求恢复不确定性。

关键假设说明

• 检测服务业务毛利率随实验室效能提升而增长，重点领域订单增速保持高位。
• 计量服务市占率稳定提升，实验室扩建推动订单增长。
• EHS咨询业务增速20%，主要源于政府客户需求恢复。

总结

广电计量通过精细化管理与战略升级，实现业绩高速增长，重点业务驱动能力显著。虽面临政策与市场不确定性，但长期成长逻辑明确，估值水平合理，维持“持有”建议。