20161122-中泰证券-基于中美两国房地产_股市和黄金的的历史数据和量化视角_高波动资产_择时OR长期持有__15页_1mb

报告摘要

本报告通过分析美国和中国房地产、股市及黄金的历史数据，探讨了高波动资产在投资中的表现。研究从两个角度出发：一是计算资产从某一年开始持有至2016年的累计收益率；二是计算任意两年间的持有收益率，以分析投资时机对收益的影响。

美国市场：
- 房地产的长期投资回报低于股市和黄金，且在扣除通胀后几乎不增长。从1890年到2016年，美国房地产的累积收益仅为18.97%，而同期CPI增长了28.61倍。
- 黄金和股市的累积收益均跑赢通胀，且投资时间越长，收益越高。
- 房地产、黄金和股市的年化波动率分别为25.90%、602.71%、410.17%，波动率越高，投资回报也越高。
- 选择合适的投资时机对高波动资产至关重要，因为任意两年间的投资收益差异显著，存在大量亏损区间。
中国市场：
- 从1999年至2016年，房地产的累积收益最高，为271.29%；其次是黄金，为354.48%；最后是股市，为125.78%。
- 中国房地产的波动率远高于美国市场，且三类资产均跑赢通胀。
- 投资时间越长，收益越高，但波动率高意味着投资时机选择的重要性。

资产	累积收益（1890-2016）	年化波动率	与CPI对比
房地产	18.97%	25.90%	CPI增长28.61倍
黄金	0	602.71%	CPI增长2880.81%
股市	0	410.17%	CPI增长2880.81%

资产	累积收益	年化波动率	与CPI对比
房地产	271.29%	1814.44%	CPI增长46.26%
黄金	354.48%	1045.62%	CPI增长46.26%
股市	125.78%	473.60%	CPI增长46.26%

美国房地产：
- 最高累积收益为199.0%，对应投资区间为1890年到2013年；
- 最大亏损为41.4%，对应投资区间为2006年到2015年。
美国股市：
- 最高累积收益为9935.11%，对应投资区间为1950年到2016年；
- 最大亏损为42.58%，对应投资区间为2006年到2008年。
美国黄金：
- 最高累积收益为4608.81%，对应投资区间为1970年到2012年；
- 最大亏损为42.58%，对应投资区间为1980年到2000年。
中国房地产：
- 最高累积收益为97.17%，对应投资区间为2007年到2016年；
- 最大亏损为-41.36%，对应投资区间为2007年到2008年。
中国股市：
- 最高累积收益为353.17%，对应投资区间为2005年到2007年；
- 最大亏损为-65.40%，对应投资区间为2007年到2008年。
中国黄金：
- 最高累积收益为515.37%，对应投资区间为2000年到2012年；
- 最大亏损为-36.67%，对应投资区间为2012年到2015年。