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五矿期货有色金属早报总结

总体概述

• 报告分析了铜、铝、铅、锌、锡、镍和碳酸锂等有色金属的近期市场情况，包括价格波动、库存变化、供需动态、宏观因素影响，并提供了短期价格区间预测。整体受美联储货币政策预期、地缘风险、产业供需变化等驱动。

铜

• 上周伦铜收跌25%至8847美元/吨，沪铜主力收于72340元/吨。
• 库存方面：LME增加7万吨至114万吨，上期所减少1万吨至285万吨，上海保税区增加10万吨。
• 供需：需求边际改善，但高价位导致需求走弱；精废价差缩窄，废铜替代优势降低。
• 预期：铜价支撑强，短期高位波动，参考区间：70800-73600元/吨。

铝

• 上周消费数据：汽车市场正增长，新能源渗透率上升，供需走强。
• 库存：上海期货交易所库存高企，预计震荡偏强。
• 预期：支撑需求改善，价格可能上行，参考区间：19000-19800元/吨（国内）。

铅

• 上周沪铅收于16235元/吨，伦铅波动下行至2037美元/吨。
• 库存：沪期所库存增加，伦铅库存稳定。
• 供需：下游消费不佳，淡季备货有限，精废价差稳定。
• 预期：短期上行动力不足，震荡为主，参考区间：15900-16700元/吨。

锌

• 上周沪锌收于21230元/吨，伦锌跌至24825美元/吨。
• 库存：伦锌减少，沪期所库存增加。
• 供需：进口亏损扩大，下游刚需补库，支撑价格。
• 预期：高位波动，受宏观扰动影响，参考区间：20700-21650元/吨。

锡

• 进口数据：1-2月锡精矿和精锡进口大幅增长，LME库存去化明显。
• 供需：消费电子复苏和AI需求预期支撑，国内供应偏紧。
• 预期：震荡偏强，中长期面临供大于求风险，参考区间：215000-240000元/吨。

镍

• 上周价格大幅波动：LME镍跌427%，沪镍跌505%。
• 基本面：库存变化频繁，进口亏损影响，俄镍现货贴水变化显著。
• 预期：短期内震荡为主，受精炼镍库存和消费变化影响，中长期供应过剩，参考区间：130000-145000元/吨。

碳酸锂

• 上周价格稳于110000-115100元/吨，工业级报价稳定。
• 供需：国内供给弹性大，库存积累，港口到货压力。
• 预期：区间震荡，高成本矿山可能停产加剧供应过剩，参考区间：108000-120000元/吨。