20180603-天风证券-家用电器2018W22周观点_4月出货端放缓或为618分流所致_提示关注世界杯彩电旺季_13页_985kb

家用电器行业周观点总结

核心内容

本周家电板块整体上涨1.53%，优于沪深300（-1.20%）、创业板（-5.26%）和中小板（-2.67%）。其中，白电板块上涨2.32%，黑电板块下跌2.44%，小家电板块上涨1.85%。个股表现分化，苏泊尔、小天鹅A、老板电器、青岛海尔、华帝股份为涨幅前五；雷科防务、万家乐、圣莱达、阳光照明、和晶科技为跌幅前五。

4月出货端销售有所放缓，主要受去年高基数影响及618促销活动分流。618期间，京东家电6分钟销售额破10亿元，天猫大家电4分52秒超越去年1小时成交金额，海尔、美的、奥克斯等多个品牌成交额破亿，显示销售旺季正在形成。

原材料价格方面，铜价上涨0.20%，铝价下跌0.68%，钢材价格指数上涨0.50%，中塑价格指数上涨0.18%。2018年以来铜价下跌6.90%，铝价下跌3.78%，钢材下跌4.11%，中塑下跌2.68%。

主要观点

• 618促销影响明显：4月出货端销售放缓，可能与618分流有关，建议关注618销售情况。
• 家电行业景气度回升：618期间销售数据亮眼，预示行业旺季到来。
• 内销与外销表现分化：彩电内销下滑，但出口增速放缓；冰箱内销下滑，外销有所恢复；白电龙头如美的、格力、海尔市场份额提升。
• 个股推荐：重点推荐青岛海尔、美的集团、格力电器、苏泊尔、海信电器、TCL集团。

关键信息

重点个股表现

行业数据亮点

• 彩电：内销同比-3%，出口增速放缓，但海信内销份额同比+1.2pct，表现优于其他品牌。
• 冰箱：内销同比-11%，外销同比+7%，海尔、美的份额提升3.4pct，市场集中度上升。
• 618销售数据：京东家电6分钟销售额破10亿元，天猫大家电4分52秒超越去年1小时成交金额，海尔、美的、奥克斯等品牌成交额破亿。

风险提示

• 房地产市场波动
• 汇率波动
• 原材料价格波动

重点推荐个股分析

• 青岛海尔：三四线市场及高端品牌渠道建设成效显现，卡萨帝品牌销售额和市场份额提升明显，当前PE为14.04x和11.63x，推荐积极关注。
• 美的集团：有望成长为新消费品平台型公司，海外收购提升全球竞争力，当前PE为16.20x和13.51x，推荐积极关注。
• 格力电器：空调行业景气度提升，出货量增长带动收入和业绩提升，当前PE为10.15x和8.99x，推荐积极关注。
• 苏泊尔：受益于外销增长和高端市场布局，当前PE为27.55x和22.04x，维持买入评级。
• 海信电器：国际影响力提升，有望受益海外彩电市场更新需求，当前PE为14.44x和11.92x，推荐积极关注。
• TCL集团：黑电龙头，表现回暖，当前PE为10.33x和8.38x，推荐积极关注。

估值数据

其他重要信息

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总结

本周家电板块整体上涨，但细分板块表现分化。4月出货端销售放缓可能为618分流所致，618销售数据亮眼，预示行业旺季到来。原材料价格总体呈下跌趋势，但铜价略有回升。重点个股如青岛海尔、美的集团、格力电器、苏泊尔、海信电器和TCL集团表现突出，推荐积极关注。建议投资者关注618销售情况及原材料价格波动风险。