20210506-安信国际证券-港股晨报_3页_222kb

报告摘要

安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，涵盖今日市场重点分析与对彩虹新能源（438.HK）的公司点评。报告重点讨论了宏观经济环境对港股市场的影响，以及光伏玻璃行业价格变动对相关企业的影响。

今日重点分析

1. 安信视点：经济过热是讨论加息的重要前提

市场表现：
- 恒生指数昨日下跌0.49%，报28417.98点；
- 恒生国企指数下跌0.41%，报10721.87点；
- 恒生科技指数下跌2.13%，报8107.9点；
- 大市成交额略升至1011.98亿港元。
板块表现：
- 医疗保健板块整体下跌，先健科技（1302.HK）下跌10.09%，百济神州(6160.HK)下跌7.88%，药明生物(2269.HK)下跌4.09%，君实生物（1877.HK）下跌7.65%。
- 蓝筹股中，长江基建集团（1038.HK）上涨2.93%，中海油（0883.HK）上涨1.81%；而科技股如海底捞（6862.HK）和华虹半导体（1347.HK）下跌。
市场影响：
- 美国财长耶伦表示可能因经济过热而加息，引发市场对加息的预期，但其后澄清未预测或建议加息；
- 市场反应过度，美国10年期国债收益率不涨反跌；
- 高估值成长股（如纳指）对宏观变化更为敏感，建议投资者适当控制仓位。
地产板块分析：
- 克而瑞数据显示，百强房企1-4月销售总额同比增长66.6%，权益销售增长60.0%；
- 四月销售增幅较首季度下降50个百份点，主要因低基数效应消退；
- 投销比为24.6%，较2020年及2019年同期分别下降11.7和9.0个百分点；
- 头部A股房企毛利率平均下降5.5个百份点，仍处于下降轨道；
- 建议关注在拿地、融资上有绝对优势的头部房企，如龙湖（960.HK）、华润（1109.HK）、万科（2202.HK）、世茂（813.HK）等；
- 同时看好掌握旧改资源的房企，如龙光（3380.HK）、奥园（3883.HK）、佳兆业（1638.HK）等。

公司点评：彩虹新能源（438.HK）

行业动态

光伏玻璃价格回落：
- 春节后终端需求不及预期，组件厂库存累积；
- 硅料及光伏玻璃价格上涨，导致组件厂开工率不足7成；
- 光伏玻璃需求下降，库存上升，企业主动降价以支持组件厂商。
行业影响：
- 光伏玻璃价格高位时占组件成本12%，价格回落至10%以下，组件成本降低4分/W；
- 成本降低有助于组件厂开工率提升，提振需求；
- 光伏玻璃企业毛利率仍保持较高水平，龙头企业毛利率在30%以上；
- 价格回落抑制了新进入者及行业无序扩产。

公司业绩表现

2020年业绩：
- 净利润同比增长135.8%，收入增长12%，达25.2亿元人民币；
- 光伏玻璃销量及价格齐升，销售收入同比增长23.75%，净利润增长390%。
产能扩张：
- 合肥生产基地出货量同比增长10.3%，全年平均产销率超100%；
- 延安生产基地达产后产销率达99%；
- 合肥三期将于年中点火，咸阳一期年内投产；
- 上饶一期已于3月1日开工，预计明年完成点火，二期将在一期投产后启动；
- 公司预计2025年完成10000吨/日的产能目标，或提前实现。