> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年7月20日市场分析总结 ## 核心内容 ### 市场动态 - **CBOT美豆**：11月合约上周上涨13美分/蒲式耳，收于1202.5美分/蒲式耳，涨幅1.09%。 - **豆粕**：DCE豆粕09合约上涨12元/吨，收于3061元/吨，涨幅0.39%；华南现货价格上涨30元/吨，收于2890元/吨，涨幅1.05%。 - **菜粕**：CZCE菜粕09合约下跌39元/吨，收于2286元/吨，跌幅1.68%；广西现货价格持平，收于2230元/吨。 ### 市场展望 - **连粕**：临近上方阻力位，预计短期偏强震荡运行。 - **美豆基本面**：优良率小幅改善，但干旱担忧仍存，未来15天降水低于均值，气温在常态附近。 - **出口销售**：美豆新作出口销售进度加快，中国采购预计200-300万吨，若达成年度目标，出口需求可能上调，支撑价格。 - **国内情况**：大豆到港充足，豆粕累库压制，现货成交清淡。 ## 主要观点 - **美豆价格支撑**：美豆优良率改善、压榨需求强劲、美豆油库存下降超预期，均对美豆价格构成支撑。 - **连粕走势**：受美豆出口销售及天气影响，连粕短期偏强震荡。 - **巴西大豆出口**：巴西大豆出口量增加，预计2026年出口量有望突破1.15亿吨，对全球市场形成影响。 - **国内供需**：国内豆粕库存增加，现货成交清淡，压制价格表现。 ## 关键信息 ### 作物数据 - **美国大豆优良率**：截至7月12日当周为65%，市场预估为64%，前一周为64%，上年同期为70%。 - **开花率**：50%，较前一周34%有所提升，但低于去年同期45%。 - **结荚率**：19%，较前一周9%提升，但低于去年同期14%。 ### 出口数据 - **美国大豆出口**：截至7月9日当周，2026/27年度出口销售为177万吨，销售进度10.2%。 - **中国采购**：中国当周对美豆累计采购量为1236万吨，未装船量为13.6万吨。 - **巴西大豆出口**：7月前两周出口大豆4,985,475.80吨，日均出口量623,184.48吨，较上年增长17%。 ### 库存与成交数据 - **美国大豆库存**：截至7月10日当周，主要油厂大豆库存为757.75万吨，较上周减少20.35万吨。 - **豆粕库存**：国内豆粕库存为77.95万吨，较上周增加5.48万吨。 - **豆粕成交**：全国豆粕周度日均成交7.318万吨，现货成交5.488万吨，远期成交1.83万吨。 ### 气候与厄尔尼诺现象 - **厄尔尼诺现象**：StoneX预测，快速增强的厄尔尼诺现象将影响2026年第三季度全球农业生产。 - **美豆产区天气**：干旱比例为18%，较去年同期增加11个百分点。 ## 风险因素 - **产区天气**：美豆产区降水偏少，干旱担忧情绪仍存。 - **出口销售**：美豆出口销售进度加快，若中国达成年度采购目标，出口需求可能上调。 - **压榨开机**：国内压榨开机率可能影响豆粕供应。 ## 行业要闻 - **巴西大豆出口**：预计2026年巴西大豆出口量将突破1.15亿吨，对全球市场形成压力。 - **阿根廷大豆供应**：阿根廷大豆供给不足，部分来自巴拉圭进口，巴西豆粕出口规模逼近阿根廷。 - **美豆油库存**：美国6月豆油库存降至15.01亿磅，为八个月最低水平，低于市场预估。 - **巴西压榨利润**：巴西马托格罗索州大豆压榨利润环比下跌0.56%，但豆油价格上升。 ## 图表说明 - **图表1**：美大豆连续合约走势 - **图表2**：巴西大豆CNF到岸价 - **图表3**：海运费 - **图表4**：人民币即期汇率走势 - **图表5**：分区域压榨利润 - **图表6**：管理基金CBOT净持仓 - **图表7**：豆粕主力合约走势 - **图表8**：各区域豆粕现货价格 - **图表9**：现期差（活跃）：豆粕 - **图表10**：豆粕M9-1月间差 - **图表11**：美国大豆产区降水 - **图表12**：美豆产区气温 - **图表13**：美豆优良率 - **图表14**：美国大豆开花率 - **图表15**：巴西大豆出口 - **图表16**：巴西大豆对中国出口 - **图表17**：美豆累计销售量 - **图表18**：美豆当周净销售量 - **图表19**：美豆当周出口量 - **图表20**：美国油厂压榨利润 - **图表21**：豆粕周度日均成交量 - **图表22**：豆粕周度日均提货量 - **图表23**：港口大豆库存 - **图表24**：油厂大豆库存 - **图表25**：油厂周度压榨量 - **图表26**：油厂未执行合同 - **图表27**：油厂豆粕库存 - **图表28**：饲企豆粕库存天数 ## 投资咨询团队 - **李婷**：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - **高慧**：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - **王工建**：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - **何天**：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - **赵奕**：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788 ## 联系方式 ### 全国统一客服电话 - 400-700-0188 ### 总部 - 地址：上海市浦东新区源深路273号 - 电话：021-68559999（总机） - 传真：021-68550055 ### 上海营业部 - 地址：上海市虹口区逸仙路158号306室 - 电话：021-68400688 ### 深圳分公司 - 地址：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 - 电话：0755-82874655 ### 江苏分公司 - 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室 - 电话：025-57910813 ### 铜陵营业部 - 地址：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 - 电话：0562-5819717 ### 芜湖营业部 - 地址：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 - 电话：0553-5111762 ### 郑州营业部 - 地址：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 - 电话：0371-65613449 ### 大连营业部 - 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号 - 电话：0411-84803386 ### 杭州营业部 - 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 - 电话：0571-89700168 ### 合肥营业部 - 地址：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203 - 电话：0551-66020723 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。