20250210-招银国际-中国医药_开启估值修复_5页_1mb

中国医药行业分析报告摘要：报告核心主题为“中国医药开启估值修复”，重点探讨行业高弹性因素。MSCI中国医疗指数年初至今累计上涨53%，显著跑赢MSCI中国指数9%，源于海外降息和国内宏观环境改善。丙类医保目录预计年内落地，聚焦高创新程度药品，商业医疗保险的纳入有望打开创新药支付空间。创新药板块表现强劲，如信达生物2024年产品收入超82亿元，同比增长40%，泽布替尼强劲销售支持百济神州等公司实现经营利润打平；中国创新药出海增长96%，达98笔交易总金额5955亿美元。医保预付金和即时结算制度加速实施，缓解产业链资金压力，利好商业流通和医疗机构。报告推荐买入药明康德、百济神州、信达生物、联影医疗等公司，看好行业估值反弹潜力，预计2025年创新药和医疗设备复苏。