> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙商《早8点》总结 ## 核心内容概述 本期《早8点》聚焦市场动态、基金配置趋势、ESG政策变化以及宏观经济发展方向，同时对OSL集团进行了公司点评，分析其业务转型与投资前景。内容涵盖多个领域，旨在为专业投资者提供深度市场洞察与投资建议。 ## 主要观点 ### 1. 市场总览 - **大势**： 4月29日，上证指数上涨0.71%，沪深300上涨1.1%，科创50上涨0.33%，中证1000上涨1.41%，创业板指上涨2.51%，恒生指数上涨1.68%。 - **行业表现**： 表现最好的行业为有色金属（+3.99%）、电力设备（+3.57%）、建筑材料（+2.41%）、传媒（+2.27%）、钢铁（+2.17%）；表现最差的行业为银行（-0.36%）、公用事业（+0.11%）、国防军工（+0.2%）、电子（+0.3%）、医药生物（+0.32%）。 - **资金流动**： 4月29日，全A总成交额为26088.74亿元，南下资金净流出39.52亿港元。 ### 2. 基金市场分析（浙商固收 杨语涵） - **核心观点**： 债基配置呈现“减利率、增信用”趋势，纯债基金处于“低仓位+低久期”状态，为4月反弹补仓积蓄潜力。 - **市场看法**： 指数基金退潮，而“固收+”产品规模创新高。 - **观点变化**： 一季度基金规模变动显示指数投资生态转向行业主题、商品、跨境ETF等多元方向；“固收+”产品成为稳健型资金的重要承接平台。 - **驱动因素**： 市场波动导致纯债基金处于低仓位状态，为后续补仓提供空间。 - **与市场差异**： 新政策推动基金市场结构变化，呈现差异化发展趋势。 - **风险提示**： - 宏观经济政策超预期变化 - 地缘政治风险 - 流动性变化 - 数据不完整及统计偏差 ### 3. ESG政策分析（浙商ESG 祁星） - **核心观点**： “双碳”考核办法发布，指标更加细化，“十五五”期间降碳工作或将提速。 - **市场看法**： 新政策是对以往政策的延续，未有大幅调整。 - **观点变化**： 新政策在指标上更加细化，形式更灵活，考核更全面。 - **驱动因素**： 政策变化是主要驱动力。 - **与市场差异**： 新政策在碳排放双控基础上新增多项指标，强调2030年碳强度下降目标。 - **风险提示**： - 政策变化风险 - 宏观经济波动风险 - 数据变化风险 ### 4. 宏观经济分析（浙商宏观 李超/林成炜） - **核心观点**： 在短期稳增长压力较小的背景下，本次会议着眼长远，聚焦经济高质量发展。 - **市场看法**： 经济高质量发展成为主要方向。 - **观点变化**： 更加重视结构优化，而非单纯增长。 - **驱动因素**： 4月政治局会议释放政策信号。 - **与市场差异**： 强调服务业提质扩容与能源安全保障。 - **风险提示**： - 中美贸易摩擦恶化 - 海外经济超预期下滑冲击我国出口 ## OSL集团公司点评（浙商非银 孙嘉赓/许盈盈） ### 1. 主要事件 - 2025年报显示，OSL集团收入4.89亿港元，同比+30.4%；Non-IFRS收入5.34亿港元，同比+150.1%；持续经营业务净亏损3.88亿港元，2024财年为盈利0.55亿港元。 ### 2. 简要点评 - 公司收入增长显著，主要源于战略扩张带来的业务增长，同时在员工招聘、IT基础设施建设和全球规模化运营方面加大投入，导致持续经营业务亏损。 ### 3. 投资机会与风险 - **投资机会**： OSL集团正向全球稳定币支付与AI Agent支付平台转型，凭借全球牌照网络，具备先发优势，未来有望承接合规增量资金。 - **催化剂**： - 全球数字资产政策推进 - 数字资产价格回暖 - **投资风险**： - 国内及全球数字资产政策趋严 - 海外拓展不及预期 - 行业竞争加剧 - 主流数字资产价格大幅下滑 - 稳定币监管、流动性及技术安全风险 ## 关键信息总结 - 市场整体上涨，但行业分化明显。 - 基金市场呈现“固收+”产品增长、指数基金退潮的趋势。 - “双碳”考核指标细化，“十五五”期间降碳工作或将加速。 - 宏观经济关注高质量发展，重点在结构优化与能源安全。 - OSL集团收入增长显著，但持续经营亏损，战略扩张是主要驱动力。 ## 风险提示汇总 | 报告来源 | 风险提示 | |----------|----------| | 浙商固收 | 宏观经济政策变化、地缘政治风险、流动性变化、数据偏差 | | 浙商ESG | 政策变化、宏观经济波动、数据变化 | | 浙商宏观 | 中美贸易摩擦恶化、海外经济下滑冲击出口 | | 浙商非银 | 数字资产政策趋严、海外拓展不及预期、行业竞争加剧、数字资产价格下滑、稳定币风险 | ## 结语 本期《早8点》内容详实，涵盖市场、基金、ESG及宏观等多个维度，为专业投资者提供了全面的市场分析与投资方向指引。建议投资者结合自身情况，对相关内容进行独立评估。