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浙商《早8点》总结

核心内容概述

本期《早8点》聚焦市场动态、基金配置趋势、ESG政策变化以及宏观经济发展方向，同时对OSL集团进行了公司点评，分析其业务转型与投资前景。内容涵盖多个领域，旨在为专业投资者提供深度市场洞察与投资建议。

主要观点

1. 市场总览

• 大势：
  4月29日，上证指数上涨0.71%，沪深300上涨1.1%，科创50上涨0.33%，中证1000上涨1.41%，创业板指上涨2.51%，恒生指数上涨1.68%。

• 行业表现：
  表现最好的行业为有色金属（+3.99%）、电力设备（+3.57%）、建筑材料（+2.41%）、传媒（+2.27%）、钢铁（+2.17%）；表现最差的行业为银行（-0.36%）、公用事业（+0.11%）、国防军工（+0.2%）、电子（+0.3%）、医药生物（+0.32%）。

• 资金流动：
  4月29日，全A总成交额为26088.74亿元，南下资金净流出39.52亿港元。

2. 基金市场分析（浙商固收 杨语涵）

• 核心观点：
  债基配置呈现“减利率、增信用”趋势，纯债基金处于“低仓位+低久期”状态，为4月反弹补仓积蓄潜力。

• 市场看法：
  指数基金退潮，而“固收+”产品规模创新高。

• 观点变化：
  一季度基金规模变动显示指数投资生态转向行业主题、商品、跨境ETF等多元方向；“固收+”产品成为稳健型资金的重要承接平台。

• 驱动因素：
  市场波动导致纯债基金处于低仓位状态，为后续补仓提供空间。

• 与市场差异：
  新政策推动基金市场结构变化，呈现差异化发展趋势。

• 风险提示：

  • 宏观经济政策超预期变化
  • 地缘政治风险
  • 流动性变化
  • 数据不完整及统计偏差

3. ESG政策分析（浙商ESG 祁星）

• 核心观点：
  “双碳”考核办法发布，指标更加细化，“十五五”期间降碳工作或将提速。

• 市场看法：
  新政策是对以往政策的延续，未有大幅调整。

• 观点变化：
  新政策在指标上更加细化，形式更灵活，考核更全面。

• 驱动因素：
  政策变化是主要驱动力。

• 与市场差异：
  新政策在碳排放双控基础上新增多项指标，强调2030年碳强度下降目标。

• 风险提示：

  • 政策变化风险
  • 宏观经济波动风险
  • 数据变化风险

4. 宏观经济分析（浙商宏观 李超/林成炜）

• 核心观点：
  在短期稳增长压力较小的背景下，本次会议着眼长远，聚焦经济高质量发展。

• 市场看法：
  经济高质量发展成为主要方向。

• 观点变化：
  更加重视结构优化，而非单纯增长。

• 驱动因素：
  4月政治局会议释放政策信号。

• 与市场差异：
  强调服务业提质扩容与能源安全保障。

• 风险提示：

  • 中美贸易摩擦恶化
  • 海外经济超预期下滑冲击我国出口

OSL集团公司点评（浙商非银 孙嘉赓/许盈盈）

1. 主要事件

• 2025年报显示，OSL集团收入4.89亿港元，同比+30.4%；Non-IFRS收入5.34亿港元，同比+150.1%；持续经营业务净亏损3.88亿港元，2024财年为盈利0.55亿港元。

2. 简要点评

• 公司收入增长显著，主要源于战略扩张带来的业务增长，同时在员工招聘、IT基础设施建设和全球规模化运营方面加大投入，导致持续经营业务亏损。

3. 投资机会与风险

• 投资机会：
  OSL集团正向全球稳定币支付与AI Agent支付平台转型，凭借全球牌照网络，具备先发优势，未来有望承接合规增量资金。

• 催化剂：

  • 全球数字资产政策推进
  • 数字资产价格回暖

• 投资风险：

  • 国内及全球数字资产政策趋严
  • 海外拓展不及预期
  • 行业竞争加剧
  • 主流数字资产价格大幅下滑
  • 稳定币监管、流动性及技术安全风险

关键信息总结

• 市场整体上涨，但行业分化明显。
• 基金市场呈现“固收+”产品增长、指数基金退潮的趋势。
• “双碳”考核指标细化，“十五五”期间降碳工作或将加速。
• 宏观经济关注高质量发展，重点在结构优化与能源安全。
• OSL集团收入增长显著，但持续经营亏损，战略扩张是主要驱动力。

风险提示汇总

结语

本期《早8点》内容详实，涵盖市场、基金、ESG及宏观等多个维度，为专业投资者提供了全面的市场分析与投资方向指引。建议投资者结合自身情况，对相关内容进行独立评估。