20250213-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

能源及农产品市场分析摘要

玉米: 需求疲软与成本增加承压

国内饲料企业因库存被动去库，叠加生猪养殖盈利差导致压榨利润下降，叠加成本的上升。操作上建议节后围绕9000-9700区间高抛低吸，关注元宵后消费市场恢复及新季供应预期。

豆粕: 天气边际缓和，进口预期减弱

巴西天气有利收割，阿根廷天气转正常，天气影响边际弱化。进口维度利多因素下降，港口及油厂大豆库存大幅增加，豆粕库存小幅调减后预计回升。短期豆粕现货价格及基差坚挺。操作上关注关键支撑位，2870元以下投机走势偏空。

菜粕: 跟随豆粕趋势调整

加籽出口增加支撑市场情绪，国内菜籽供应充足，进口量增加短期仍无改善。预计菜粕价格跟随豆粕，关注库存变化及反倾销调查结果。操作上关注2530元支撑及20日均线方向。

棕榈油：政策预期与库存下降

印尼B40（后文提到B50）生物柴油政策提振短期人气，供需库存环比下降提供基本面支撑。操作上关注9170元支撑，调整期间维持偏多思路。

棉花：USDA报告修正及订单预期偏差

USDA月报基本符合此前预期，产量修正未现大问题，但中国订单恢复乏力。操作上仍以偏空思路对待，关注13400-14000区间支撑，建议套保操作谨慎。

红枣：供应过剩与消费需求淡

新疆产区增产明显，库存同比大幅增加，下游需求缺乏亮点。操作上建议围绕9000-9700区间高抛低吸，元宵节后消费好转或有一定提振。

生猪：供给增加叠加需求回落

节后生猪出栏量增加，但猪肉消费仍处于淡季，下游订单不明朗。标肥价差扩大短期或推升05合约压力，操作上建议逢高出货，关注仔猪补栏及疫病情况对总体供需影响变化。

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