20201026-万联证券-有色行业周观点报告_金_锂为主线_重视铝冶炼和加工_12页_1mb

有色行业周观点报告总结

核心内容

本报告分析了2020年10月23日至10月26日期间，中国有色金属行业市场行情、金属价格走势、宏观经济动态及行业投资建议。报告指出，尽管有色行业整体表现略逊于沪深300指数，但部分板块如锂和黄金表现较好，而铅锌、钨、稀土等板块则出现较大跌幅。同时，报告强调了行业未来的发展方向和投资机会。

主要观点

1. 行情回顾

• 上周有色指数下跌 $0.62%$，跑赢沪深300指数 $0.91%$。
• 各子板块多数下跌，锂板块上涨 $1.3%$，黄金上涨 $0.6%$，而铅锌、钨、稀土及磁性材料板块跌幅超 $2.9%$。
• 个股表现分化明显，*ST金贵涨幅超 $10%$，西部超导跌幅超 $10%$。

2. 金属价格与库存

• 基本金属&贵金属：伦市基本金属除铝外均上涨，其中伦锌涨幅最大达 $5.8%$，沪锌上涨 $3.9%$。金价整体平稳。
• 库存变化：基本金属整体去库，伦市铝、镍累库，沪市铅、锡、镍累库，但累库幅度较小。
• 新能源及其他金属：钴价维稳，六氟磷酸锂价格环比上涨 $4.71%$，轻稀土价格下跌，重稀土整体维稳或下跌。

3. 宏观经济动态

• 海外经济数据整体向好，但通胀交易尚未到来。美国新屋开工上涨，德国和欧元区制造业PMI超预期，而英国和日本CPI数据不及预期。
• 国内经济复苏斜率放缓，尽管9月工业增加值、固定资产投资和第三季度GDP均高于前值，但数据仍低于预期。

4. 行业动态

• 政策支持：中国出台多项政策支持绿色建材采购、稀土资源绿色可持续开发、非水可再生能源发电补贴等。
• 市场动态：铜价半年内上涨四成，库存降至历史低位；必和必拓搁置铜金矿扩建项目，不列颠哥伦比亚省面临矿山减少风险。
• 企业动态：多家公司发布重要公告，如凯中精密购入高精密轧机机组、天齐锂业解除质押、山东黄金推进要约收购等。

关键信息

投资建议

1. 黄金板块：中期通胀预期向上，金价易涨抗跌，建议配置具备低位并购和高位勘探扩产能力的成长性金企。
2. 铝及铝加工：经济复苏持续，工业金属去库明显，建议布局盈利能力高位维持的电解铝和铝加工企业。
3. 新能源金属：国内新能源汽车产量持续高增，六氟磷酸锂价格持续上涨，建议重点布局锂盐企业及锂电正极、电解液、隔膜等新材料企业。

风险提示

• 金属价格下跌
• 金属供需格局变化

行业投资评级

公司投资评级

基准指数

• 基准指数为沪深300指数

投资评级说明

• 报告采用相对评级体系，旨在提供投资比重建议。
• 投资者应结合自身持仓结构及其他因素进行决策。
• 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。

免责条款

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研究团队

• 分析师：夏振荣（执业证书编号：S0270520090002）
• 研究助理：阮鹏

数据来源

• Wind
• 万联证券研究所