20201031-万联证券-有色行业周观点报告_锂探底或结束_重视铝冶炼加工端修复_11页_1mb

有色行业周观点报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年10月31日有色金属行业的市场表现、金属价格与库存变动、宏观经济动态及行业与上市公司动态，提出了针对不同板块的投资建议，并提示了相关风险。

主要观点与投资建议

1. 行情回顾

• 上周有色指数下跌1.61%，跑输沪深300指数1.12个百分点。
• 除锂和镍钴锡锑板块上涨外，其余子板块均下跌，其中稀土磁材、铜、铝、铅锌板块跌幅超过2.7%。
• 个股中，威华股份、融捷股份、铂科新材、华友钴业涨幅超10%；吉翔股份、和胜股份、云南铜业跌幅超10%。

2. 金属价格与库存

• 基本金属与贵金属：伦沪两市基本金属和贵金属价格整体下跌，铜、铝、锌、铅、锡、镍均出现不同程度的下跌，其中LME铜库存下跌4.15%，SHFE铜库存下跌10.19%。
• 新能源金属：钴粉价格下跌1.69%，金属锂下跌2.04%，但六氟磷酸锂价格上涨2.81%。轻稀土和重稀土价格有所恢复。

3. 宏观经济动态

• 欧美经济：二次疫情对经济复苏造成拖累，德国、美国等国GDP环比增长，但部分指标（如德国IFO景气指数、美国新房销售）低于预期，显示复苏不确定性增加。
• 国内经济：持续处于复苏通道，10月非制造业和制造业PMI均高于预期，显示经济回暖。

4. 行业动态

• 基本金属：伦丁矿业下调多个矿山的产量指引，因劳资纠纷和技术问题影响。
• 新能源金属：《新能源汽车产业发展规划》即将发布，充电桩将获财政支持；赣锋锂业新增氢氧化锂产能；容百科技计划在韩国建设高镍正极材料基地。
• 产业链布局：中国在新能源汽车产业链具备全球竞争力，锂盐、正极材料、电解液及隔膜等环节具备成长性。

5. 投资建议

1. 矿金企业：配置具备低位并购与高位勘探扩产能力的成长性矿金企业，受益于金价易涨抗跌的特性。
2. 铝行业：布局盈利能力高位维持的电解铝和周期弱化的铝加工企业，因欧美疫情可能使金属冲击由供给端转向需求端。
3. 锂产业链：重点布局周期底部向上的锂盐企业及锂电正极、电解液、隔膜等新材料企业，受益于新能源汽车产量持续高增及锂价回升。

关键信息汇总

金属价格变动

• 铜：LME铜价格下跌2.01%，SHFE铜价格下跌1.78%。
• 铝：LME铝价格下跌2.14%，SHFE铝价格下跌2.17%。
• 锂：金属锂价格下跌2.04%，碳酸锂价格自4万元涨至4.1万元。
• 六氟磷酸锂：价格上涨2.81%，延续两个月上涨趋势。
• 贵金属：黄金价格下跌1.3%，白银价格下跌4%。

库存变化

• LME铜库存：下跌4.15%。
• SHFE铜库存：下跌10.19%。
• LME镍库存：上涨0.36%。
• SHFE铅库存：上涨1.95%。

新能源汽车市场

• 中国9月新能源汽车产量同比上涨48%，连续三个月高增。
• 欧洲前10月销量累计翻倍，有望成为全球第一大新能源车市。
• 电动车产业链中长期高增长确定性较强。

上市公司动态

• 多家公司发布三季报，部分业绩下滑，如宏达股份、*ST刚泰、格林美等。
• 赣锋锂业、明泰铝业、兴业矿业等公司业绩表现较好，部分企业获得政府补助或计划扩建产能。

风险提示

• 疫情反复：二次疫情可能进一步拖累经济复苏进度。
• 产业链变化：产业链格局可能发生变化，影响企业盈利与市场表现。

行业与公司投资评级

行业投资评级

• 强于大市：行业指数未来6个月内相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：行业指数未来6个月内相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：行业指数未来6个月内相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数，投资建议基于相对市场表现。

附注

• 本报告由万联证券研究所发布，分析师为夏振荣，研究助理为阮鹏。
• 报告中涉及的数据来源于Wind及公司公告，仅供参考，不构成投资建议。