20170914-招商证券-重点公司中报要点一览_15页_554kb

重点公司中报要点一览总结

核心内容概览

本总结汇总了多个行业重点公司的中报要点，涵盖零售、建材、建筑工程、食品饮料、家电、化工、机械、旅游等板块。各公司均展现出不同程度的业绩增长与业务改善，部分公司因行业周期、战略转型、成本控制及市场扩张等因素，被给予“强烈推荐-A”或“审慎推荐-A”的投资评级。

主要观点与关键信息

零售行业

• 重庆百货：盈利能力逐步回升，马上消费金融业务超预期，预计17/18年利润增速分别为39%、18%。
• 永辉超市：营收逐季提速，毛利率提升，合伙人制度显著提升净利率，预计17-19年净利润复合增速接近40%。
• 王府井：业绩明显回暖，同店增速行业领先，当前PE为16倍。
• 天虹股份：新零售业态领先，转型进入收获期，目标估值不超过20x17PE。
• 苏宁云商：线上销售高增长带动营收提速，综合毛利率有望见底回升。
• 中百集团：二季度扭亏为盈，永辉改造成效显著。
• 飞亚达A：上半年毛利率达近年新高，仍有盈利弹性，17/18年PE分别为33x、27x。
• 红旗连锁：Q2利润显著改善，便利店业态符合消费趋势，预计17/18年PE分别为49x、45x。
• 宏辉果蔬：盈利能力稳步上升，产品结构升级，预计17/18年利润增速分别为25%、17%。

建材行业

• 中材科技：中材锂膜投产在即，泰山玻纤贡献业绩，风电叶片国际化，气瓶扭亏。
• 伟星新材：受益集中度提升，PPR收入增速超26%，未来拓展净水器与防水涂料。
• 东方雨虹：收入增速为核心指标，受益地产集中度提升，渠道深耕与品类延伸。
• 三棵树：品牌定位明确，环保健康，推进“马上住”战略，三费费率有下降空间。
• 三圣股份：重庆区域商混龙头，市占率提升，转型医药制造，布局海外。

建筑工程行业

• 葛洲坝：PPP订单落地加速，环保业务快速发展，国企改革值得期待。
• 铁汉生态：PPP订单充足，股权激励促进订单转化，外延并购强化产业链。
• 岭南园林：在手订单充足，实施“大生态+泛游乐”双轮驱动战略。
• 棕榈股份：在手订单充足，业绩有望高速增长，特色小镇先发优势明显。
• 文科园林：稳固传统主业，拓展市政PPP业务，配股资金保障项目落地。
• 苏交科：内生增长稳定，外延并购完善业务版图，拓展PPP与海外业务。
• 中设集团：内生增长强劲，外延并购助力发展，管理层年轻化与股权激励。
• 美尚生态：订单充足，拓展PPP与特色小镇，员工持股计划推动增长。
• 中钢国际：订单充足，融资能力提升，业绩高增长有保障。
• 隧道股份：主业稳定增长，拓展PPP业务，国改值得期待。
• 金螳螂：传统主业稳步增长，家装业务放量，PPP业务推进多元增长。

食品饮料行业

• 贵州茅台：经销商计划量提升，打击囤积，估值在28倍，明年22倍较安全。
• 中炬高新：7-8月发货量增长25%以上，提价与产能转移带动毛利率提升。
• 五粮液：二季度业绩超预期，三季度发货量继续增长，估值明年仅20倍。
• 山西汾酒：管理层承诺三年高增长，省外扩张与省内升级显著，利润率提升。
• 双汇发展：估值仅16倍，分红较高，中报低于预期后有改善空间。
• 泸州老窖：中低档酒企稳回升，产品结构升级，明年收入与利润增长显著。
• 安琪酵母：17H1高增长延续，二股东减持影响有限，利润率持续提升。
• 洋河股份：估值最低，二季度业绩超预期，产品结构升级。
• 伊利股份：三四线消费升级，市场占有率提升，全产品线增长。
• 古井贡酒：二季度超预期，未来受益升级与扩张，投资亮点多。
• 水井坊：核心市场终端扩展优于预期，未来多个空白大区待开发。
• 沱牌舍得：次高端消费扩容，体制机制改善，经销商增长近30%，高增长确立。

家电行业

• 格力电器：空调高景气周期持久，龙头穿越原材料涨价周期。
• 青岛海尔：渠道调整提升效率，并购GEA带来协同效应。
• 美的集团：治理结构良好，中长期看好。
• 三花智控：受益空调需求，制冷主业增长，汽零业务并表增厚业绩。
• 飞科电器：价格提升传导成本压力，提价保障盈利。
• 九阳股份：H1业绩仍受渠道调整影响，预计H2改善。
• 苏泊尔：Q2营收增速回落，但销售渠道优化与产品结构改善带来稳健增长。
• 小天鹅A：收入高增长，盈利受成本及汇率影响略承压，账面资金充足。
• 华帝股份：高端化战略显现成效，销售增速显著，未来增长可期。
• 海信电器：业绩表现不佳，但受益于面板价格高企，视内需与面板走势判断拐点。
• TCL集团：受益面板价格高景气，华星光电业绩亮眼，外销拉动业绩改善。
• 新宝股份：出口代工业务面临成本与汇兑压力，但生产效率提升与品类扩张带来增长。
• 创维数字：受渠道调整影响，H1业绩不佳，H2有望改善。

化工行业

• 万华化学：受益MDI景气周期，非聚氨酯业务规模扩大，估值未来回归15倍。
• 华鲁恒升：“一头多线”多联产优势，煤制乙二醇获高端用户认可，净利润高。
• 沧州明珠：锂电干法隔膜盈利强，湿法隔膜产能有序投放，毛利率提升。
• 扬农化工：如东三期项目盈利好，新增杀虫剂产能为菊酯类产品，龙头地位巩固。
• 鲁西化工：PC产能年底达20万吨，进口替代先机，产品多元化战略成效明显。
• 闰土股份：染料行业集中度高，提价预期强，下半年业绩增厚。
• 龙佰利：钛白粉行业景气持续，氯化法项目19年投产，业绩增长明确。
• 飞凯材料：定增收购布局液晶显示材料，外延布局亮点多，新材料成长可期。
• 兄弟科技：全球维生素K3最大供应商，B3、B5新装置投产带来业绩弹性。
• 海利得：收入增长，但受汇率影响，下半年有望明显好转。
• 东方精工：土地收入确认增厚业绩，智能包装设备增长，Fosber订单改善。
• 软控股份：受益下游复苏，橡机业务改善，合成橡胶扭亏。
• 赢合科技：业绩高速增长，完成雅康收购，推进定增计划。
• 恒立液压：挖掘机与盾构机油缸销量大增，泵阀业务进口替代。

机械行业

• 昊志机电：主轴整机稳步增长，毛利率提升，拓展新业务。
• 威海广泰：中报业绩优于一季度，空港设备平稳增长，消防业务分化。
• 艾迪精密：与主机厂合作加强，收入快速增长，泵阀业务稳定。
• 安徽合力：经济回暖，叉车旺销，原材料上涨致毛利率承压，现金流良好。
• 杰瑞股份：全球油气温和复苏，订单触底反弹，收入日趋多元。
• 康力电梯：主营业务下滑，但轨交及海外市场发力，二季度订单增长。
• 广日股份：营收增长，但毛利率承压，国企改革为看点。
• 拓斯达：收入及净利润快速增长，机器人业务为未来重点。
• 克来机电：柔性自动化新贵，汽车领域布局增强。
• 斯莱克：收入增长，毛利率提升，布局智能检测，员工持股计划彰显信心。
• 劲拓股份：收入快速增长，高温垂直固化炉实现进口替代，获得大客户订单。
• 上海沪工：焊接设备龙头，收购枭星机器人增强汽车布局。
• 台海核电：主管部门收入增长，拓展石化与电力领域。
• 机器人：收入稳步增长，科研实力领先，但现金流低迷。
• 亿利达：风机毛利率承压，新能源充电桩下半年增长。

旅游行业

• 首旅酒店：国内酒店全面复苏，中档品牌快速扩张，业绩弹性大。
• 锦江股份：经济型酒店复苏，中档扩张，国内连锁第一，业绩潜力待释放。
• 凯撒旅游：出境游长期趋势明确，龙头优势显现，产业链整合提升利润率。
• 中国国旅：三亚店延续反弹，18年进境免税店开业及上海机场招标带来看点。
• 众信旅游：出境游增长，龙头持续受益，整合与扩张提升盈利。
• 宋城演艺：业绩良好，杭州本部增长强劲，轻资产输出保障未来三年增长。
• 黄山旅游：客流低开高走，暑期向好，杭黄高铁带来客流增量。
• 中青旅：乌镇提价，古北水镇潜力待释放，18年项目开业。
• 丽江旅游：景区增长超预期，春晚效应与景区升级支撑增长，18年项目开业。
• 峨眉山A：客流增长平稳，高铁开通带来增量，异地项目投产增厚业绩。
• 张家界：二季度客流回暖，交通项目带动增长，18年项目建成。
• 腾邦国际：旅游业务突破，收入规模扩大，构建旅游×互联网×金融生态圈。

总体趋势

整体来看，多数公司业绩呈现回暖趋势，部分公司因战略转型、成本控制、产品结构升级、市场扩张及外延并购等因素，展现出强劲增长潜力。投资评级以“强烈推荐-A”为主，显示出市场对这些公司未来发展的乐观预期。同时，部分公司因行业周期、成本压力、汇率波动等因素，PE较高，但具备改善空间。