20170313-兴业证券-网生内容系列_网络综艺大风已起_专业制作公司撑起半边天_30页_3mb

网络综艺行业分析报告总结

核心内容概述

网络综艺作为网生内容的重要组成部分，近年来经历了快速发展，成为娱乐行业的新风口。其发展主要受到文娱消费升级、网生内容行业规模持续增长、资本与人才涌入以及政策引导等多重因素驱动。随着政策监管的加强，网络综艺的审查趋严，但相比卫视综艺仍较为宽松，为网络综艺提供了更灵活的制作与播出环境。

主要观点

• 网络综艺进入快车道：网络综艺从2014年开始快速发展，节目数量、播放量及投入规模均显著增长，2016年播放量达到90.5亿次，同比增长53.1%。
• 头部网综盈利强：头部网综通过“广告+直播打赏+电商”等多元变现模式，实现盈利。例如，《奇葩说》的广告招商额从5000万增长至1.8亿，成为行业典范。
• 视频平台与专业制作公司平分秋色：视频平台在网综制作中占据主导地位，但专业制作公司因制作质量高、内容多样而逐渐崛起，成为行业的重要力量。
• 五大类型竞争格局形成：市场上的网综制作公司主要分为五大类：老牌综艺公司、新兴网综公司、营销公司反切网综制作、视频平台内部团队和直播平台团队。
• 政策引导与监管影响：政策对网综的审查逐渐严格，但相比卫视综艺更为宽松，促使行业向原创内容转型，同时也推动了网综的反向输出到电视台。

关键信息

重点公司及评级

行业驱动因素

• 文娱消费升级：90后及95后成为主要消费群体，其娱乐消费意愿强，对内容的接受度高。
• 用户基数增长：中国网络视频用户数已突破5亿，预计未来将持续增长。
• 资本与人才涌入：BAT、小米等资本进入网综市场，优秀制作人与主持人加入，提升节目质量。
• 政策引导：广电总局推动原创内容，限制引进版权节目，促使网综向原创转型。

变现模式

• 广告招商：广告仍是主要变现渠道，头部网综的广告招商额显著增长。
• 直播打赏：直播互动增强了观众粘性，打赏成为新的变现方式。
• 电商结合：通过视链技术，节目推荐商品实现即时销售，提升内容营销效果。

制作公司类型

投资建议

• 推荐关注华策影视、思美传媒、华录百纳等老牌与新兴网综制作公司。
• 建议关注米未传媒等新兴网综制作公司，因其在语言类节目上的成功经验。
• 重点关注能量传播、唯众传媒等具有丰富制作经验和优质内容输出的公司。

风险提示

• 政策监管加强：随着政策收紧，网络综艺面临更高的审查门槛。
• 竞争环境恶化：行业快速发展导致竞争加剧，制作公司需不断提升内容质量与创新能力。

行业趋势

• 网络综艺的制作逐渐向专业化、多样化发展。
• 头部网综的反向输出到电视台，表明其内容质量与影响力已得到认可。
• 直播与电商的结合成为新的盈利模式，增强了观众互动与内容变现能力。
• 行业持续增长，未来潜力巨大，建议投资者关注优质制作公司与头部内容生产者。