20231015-财通证券-海外聚焦2023年第7期_巴以冲突继续恶化_23页_1mb

巴以冲突继续恶化总结

核心内容

2023年10月，巴以冲突持续升级，引发全球市场的广泛关注与波动。与此同时，美国、欧元区及日本等主要经济体的货币政策和经济数据也呈现出复杂变化，显示出全球经济面临的多重挑战。

主要观点

美国经济与货币政策

• 通胀维持高位：9月美国CPI同比增长3.7%，核心CPI同比4.1%，较上月略有回落。核心商品价格环比下降0.3%，而核心服务价格同比仍高达5.7%，环比反弹至0.6%。
• 美联储政策转向鸽派：受美债收益率飙升影响，市场恐慌情绪上升，美联储整体表现出更加谨慎的态度。多位官员指出，收益率上升有助于收紧金融环境，从而可能减少进一步加息的必要性。
• 政策风险双面性：会议纪要显示，美联储在通胀压力减弱的背景下，正考虑如何实现经济软着陆。未来政策将更关注高利率维持时间而非利率水平。
• 缩表计划预测：纽约联储调查显示，一级交易商预期美联储缩表将在2024年第三季度结束。
• 经济放缓迹象：亚特兰大联储预测美国GDP环比折年率与前值持平，而失业救济人数保持不变，显示经济可能进入降温期。

欧元区与日本经济

• 欧央行面临通胀与增长的两难：欧央行在抗击通胀与维持经济增长之间寻求平衡，认为当前利率水平可能已足够应对通胀，但需警惕油价上涨带来的风险。
• 通胀预期放缓：欧央行副行长Guindos指出，基本通胀指标放缓，但需保持谨慎，因油价和汇率波动仍构成风险。
• 日本通胀预期上升：日本家庭对通胀的预期略有上升，预计未来一年物价将上涨，且日元持续贬值，可能跌至30多年来的低点。

巴以冲突影响

• 冲突加剧，影响全球市场：以色列与哈马斯的冲突导致巴勒斯坦方面伤亡人数上升，引发国际大宗商品价格波动，尤其是能源品价格上涨。
• 对金融市场造成扰动：投资者转向避险资产，美债收益率回落，黄金价格突破1900美元/盎司，原油与天然气价格小幅上涨。

关键信息

美国方面

• CPI数据：9月CPI同比3.7%，核心CPI同比4.1%，较上月略有回落。
• 美联储态度：联储官员普遍释放鸽派信号，认为当前利率已具备限制性，可能不再加息。
• 经济数据：亚特兰大联储预测美国GDP环比折年率与前值持平；TGA账户余额小幅上升；失业救济人数保持不变；商业零售销售小幅上升。

欧元区方面

• 通胀预期：基本通胀指标放缓，但油价和汇率波动仍构成风险。
• 欧央行决策：可能维持当前利率水平，但需警惕未来可能的加息。

日本方面

• 通胀预期上升：日本家庭对通胀的预期略有上升，预计未来一年物价将上涨。
• 日元贬值：日元对美元持续贬值，可能跌至155：1。

全球能源市场

• OPEC上调需求预测：预计2045年全球日均石油需求达1.16亿桶，较2022年增长16.4%。
• 冲突对能源市场的影响：巴以冲突导致能源品价格上涨，对全球经济产生扰动。

风险提示

• 美联储货币政策紧缩超预期：可能导致美国经济下行风险增加。
• 美国经济下行超预期：若经济增速放缓，可能影响市场信心。

图表说明

• 图1：美国CPI分项同比贡献，显示核心服务通胀保持韧性。
• 图2：美国CPI服务业同比贡献，反映消费结构特征。
• 图3：密歇根消费者通胀预期，显示通胀预期有所上升。
• 图4：市场预测美联储加息路径，显示加息可能性降低。
• 图5：联邦基金及国债利率，显示收益率回落。
• 图6：CPI及核心CPI环比，显示核心通胀回落。
• 图7：美联储流动性使用量，反映市场紧缩情况。
• 图8：美联储资产负债表组成，显示缩表计划。
• 图9：欧洲系统性金融压力指数，显示金融环境紧张。
• 图10：美欧日央行总资产规模同比，显示货币政策差异。
• 图11：主要经济体CPI同比，显示全球通胀趋势。
• 图12：ZEW经济景气指数，显示欧元区经济信心下降。
• 图13：日本国债收益率及通胀率，显示通胀预期上升。
• 图14：美日国债收益率之差与汇率，显示日元贬值趋势。
• 图15：OPEC预测原油供需差额，显示石油需求增长。
• 图16：EIA预测原油供需平衡，显示能源市场前景。
• 图17：十年期TIPS收益率与黄金现货价格，显示黄金价格波动。
• 图18：布伦特原油与IPE英国天然气价格，显示能源品价格波动。

投资评级说明

• 公司评级：基于报告发布日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：基于行业相对于市场基准指数的表现，分为看好、中性、看淡。

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