20180412-华创证券-教育信息化板块研究_多省新高考启动大年_走班排课新机遇_28页_1mb

中小市值主题报告总结

核心内容

本报告聚焦于教育信息化领域，特别是新高考政策对教育信息化带来的新机遇。2018年，全国17个省份将启动新高考，这将推动走班排课系统成为刚需产品。同时，教育信息化的投入将逐步从硬件转向软硬件结合，软件资产增速显著，预计到2020年，学校产权的软件资产值将达480亿，占信息化设备资产的24%。

主要观点

1. 政策支持下的教育信息化投入
   教育信息化已从“十二五”规划的硬件建设转向“十三五”规划的软硬件结合，软件资产投入增速远超硬件。预计2020年，信息化设备资产值将达到2000亿，软件资产值将接近480亿。

2. 新高考政策带来的机遇
   新高考政策下，学生可自由选择3门选考科目，导致排课规则复杂化，走班排课系统成为刚需。预计剩余省份高中班级约38万个，按每校100万投入计算，市场规模约为114亿，后续服务费用市场近140亿。

3. 重点公司推荐
   建议关注走班排课系统提供商佳发安泰和科大讯飞，电子班牌相关标的视源股份，以及校园信息化相关公司立思辰、拓维信息、全通教育。

关键信息

• 教育信息化投入增长迅速，软件资产增速达21%，信息化设备资产增速为12%。
• 2018年为新高考启动大年，17省将实施新高考，影响深远。
• 走班排课系统和电子班牌是新高考下的重点产品，市场潜力巨大。
• 教育信息化市场格局分散，未见一家独大，各公司侧重不同区域和产品类型。

风险提示

• 新高考细则出台时间可能不及预期。
• 高中教育师资力量与走班制不匹配，可能影响政策实施效果。

重点公司分析

佳发安泰（300559.SZ）

• 考试标准化考点建设领军企业。
• 走班排课系统助力新增长，2017年新高考产品收入2600万元，占比14%。
• 毛利率稳定，长期发展有望减少对传统业务的依赖。

立思辰（300010.SZ）

• “教育+信息安全”双轮驱动。
• 教育业务收入增长迅速，2016年同比增长657%，成为主要收入来源。
• 教育业务毛利率持续增加，业务模式多样化。

拓维信息（002261.SZ）

• 聚焦在线教育平台，覆盖全国16省，服务3万所中小学。
• 教育业务收入和盈利能力稳定增长，2016年教育业务收入达9.92亿元。
• 教育信息化业务成为盈利新增长点。

全通教育（300359.SZ）

• 家校互动升级和K12教师培训行业领先。
• 2016年营业收入同比增长123%，教育业务发展迅速。
• 教育业务收入占比增加，EdSaaS和继续教育业务成为重点。

视源股份（002841.SZ）

• 教育电子白板龙头，提供智慧教室和智能校园解决方案。
• 教育业务收入持续增长，2016年占公司收入36.9%。
• 业务规模扩大，毛利率保持稳定。

科大讯飞（002230.SZ）

• 掌握核心人工智能技术，布局智慧教育全场景。
• 教育业务收入增长迅速，2017年达15.1亿元，占营业收入的28%。
• 教育产品和服务业务占比增加，推动教育信息化发展。

教育信息化市场格局

• 教育信息化企业可分为硬件供应商、集成商、软件产品供应商和内容服务供应商。
• 硬件供应商收入体量大，集成商掌握招投标渠道，软件产品和内容服务供应商毛利较高。
• 教育信息化市场呈区域性集中，各企业在优势地区有较高市场份额。

政策支持

• 教育信息化政策自2010年起逐步加强，重点在教育资源公平化和教学方式科学化。
• 2018年教育部等五部门启动教育振兴行动计划，推动教育信息化发展。
• 各省新高考政策逐步实施，推动走班排课系统和电子班牌等产品需求增长。

市场前景

• 教育信息化市场增长空间大，软件资产投入增速快。
• 新高考政策推动教育信息化产品需求，走班排课系统和电子班牌成为重点。
• 教育信息化企业需关注政策导向，提升产品和服务的适应性与灵活性。

总结

教育信息化在政策支持下持续发展，新高考政策为行业带来新机遇，特别是走班排课系统和电子班牌。重点公司如佳发安泰、科大讯飞、视源股份、立思辰、拓维信息和全通教育在该领域具有较强竞争力，值得关注。市场格局分散，各企业需加强区域拓展和产品创新，以适应不断变化的市场需求。