20250915-国泰期货-集运指数（欧线）_10承压运行；12_02宽幅震荡_4页_908kb

集运指数（欧线）期货研究报告摘要

当前市场情况

集运指数（欧线）期货运指（即期运价）承压运行。主力2510合约周五收盘于1157.6点，环比下跌157点；次主力2512合约收盘于110.2点，环比下跌105点。SCFI指数5月16日与9月12日报价一致，报1154美元/TEU，38周运费中枢降至1650美元/FEU，预计39-40周运费中枢或跌至1550美元/FEU，41周或微跌，42-43周走势存在不确定性。

基本面分析

主力合约2510周期交割结算价样本来自41~43周离港货柜，考虑船期延误，合约将体现40~42周运费报价。近期各联盟船公司报价：Gemini联盟38周中枢1700美元/FEU，OA联盟1600~1700美元，PA联盟1580美元。10月和11月（44-48周）待定航次6艘，周均运力同比增9%，环比增16%。

未来展望

1. 2510合约：近期已部分计价节前跌幅，后续波动率或降低。
2. 2512合约：欧线季节性特征明显，但受货量延迟和运力过剩影响，价格中枢下移，预计在1550-1800点宽幅震荡。
3. 关系判断：02合约不一定贴水12合约，因2026年春节较晚。

短期策略

• 2510合约：逢低止盈，如遇反弹（如船司“喊涨”或节前减仓）可轻仓试空，上方压力位1300点。
• 2512合约：不易高估，逢高谨慎。
• 套利建议：02-04、12-04正套机会。

风险提示

• 国庆假期集中减仓、移仓换月导致的价格波动。
• 中东地缘政治动荡。
• 中美关税政策变化带来的情绪扰动。