> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # “十五五”新型生产要素价格形成机制总结 ## 核心内容 “十五五”规划中提出“探索构建新型生产要素价格形成机制”，标志着我国在深化要素市场化改革方面迈出了新的一步。这一机制不仅涵盖传统资源要素，还扩展至更广泛的新型要素，如数据、算力、空域、频谱轨道等，旨在通过价格机制推动新质生产力发展，实现资源配置的优化和产业升级。 ## 主要观点 ### 1. 新型生产要素的范畴与趋势 - 数据作为最早被明确为新型生产要素的代表，其价格形成机制已初步建立。 - “十五五”进一步将新型生产要素纳入资源要素价格改革框架，强调其在绿色转型、区域协调发展和产业升级中的作用。 - 未来五年，碳排放权、排污权、用水权等资源类要素的定价机制将更加完善，同时算力、空域、频谱轨道等更“新型”的要素也将逐步进入定价体系。 ### 2. 碳排放权交易机制的演进 - 碳排放权交易已从地方试点发展为全国统一市场，目标包括扩大行业和交易主体范围、丰富交易品种和方式。 - 2025年碳价表现一般，主要原因是供给宽裕，但随着政策收紧和企业适应，未来碳价可能整体提升，进一步推动环保成本显性化。 ### 3. 用水权交易的区域均衡作用 - 用水权交易不仅关乎资源分配，还承载着区域协调发展的功能。 - 2024年起四川阿坝州向宁夏宁东基地出让黄河用水权，2025年江苏完成首单跨省水权交易，显示该机制在促进区域间水资源合理配置方面的作用。 ### 4. 排污权交易的初步探索 - 排污权交易仍处于早期阶段，但已有地方试点启动。 - 《中共中央办公厅 国务院办公厅关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》提出建立排污权交易制度，推动重点污染物的有偿分配。 ### 5. 新型要素的定价机制展望 - 算力作为AI时代的重要生产要素，已出现成立全国算力交易所和编制国家算力价格指数的呼声。 - 空域、频谱轨道等要素因成熟度较低，目前主要由地方政府探索定价规则，如重庆市发布的《推动低空空域管理改革促进低空经济高质量发展行动方案（2024-2027年）》。 ## 关键信息 - **政策导向**：新型生产要素价格形成机制是“十五五”规划的重要组成部分，旨在通过市场化手段促进资源合理配置。 - **重点领域**：碳排放、排污、用水等资源类要素将成为政策关注的焦点，未来可能面临行业扩围、核算趋严和价格提升。 - **新兴要素**：算力、空域、频谱轨道等新型要素的定价机制正在探索中，可能成为推动行业规范化的关键。 - **目标定位**：通过价格机制强化效率导向，推动企业为环境约束和要素稀缺性付费，从而实现产业升级与可持续发展。 ## 风险提示 - 地缘政治事件可能对全球流动性与市场需求造成更大影响。 - “双碳”战略推进可能对传统行业带来较大转型压力。 ## 报告发布信息 - **发布日期**：2026年03月20日 - **分析师团队**：陈至奕、黄汝南、孙金霞、孙国翔、刘姜枫 ## 投资评级说明 - **公司投资评级**： - 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上 - 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15% - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动 - 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 - 未评级/暂停评级：因研究覆盖范围或信息不确定性未给出明确评级。 - **行业投资评级**： - 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上 - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动 - 看淡：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 - 未评级/暂停评级：因行业研究覆盖范围或信息不确定性未给出明确评级。 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作发布，仅供其客户使用。报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。投资者应自行判断是否适合本报告内容，并承担相应投资风险。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。