指数与指数化投资总结（2010年第四季度）
核心内容概览
2010年第四季度，中国指数市场发布新指数16条，其中中证系列指数12条，上证和深证各2条。全年新发布指数77条，主要集中在中证系列（40条）、上证系列（28条）和深证系列（9条）。同时，国内市场新发行证券投资基金51只，募集资金总额达1389.32亿元，其中指数基金5只，ETF和联接基金各5只，合计募集资金150.54亿元。全年新成立基金数量同比增长21.77%，但募集金额同比下降20.7%。
指数发布动态
新发布指数
| 发布日期 |
指数名称 |
行情代码 |
| 12月28日 |
中证商品期货综合指数 |
H11061 |
| 12月28日 |
中证农产品期货综合指数 |
H11062 |
| 12月28日 |
中证金属期货综合指数 |
H11063 |
| 12月28日 |
中证化工材料期货综合指数 |
H11064 |
| 12月28日 |
中证能源期货综合指数 |
H11065 |
| 12月28日 |
中证粮食期货综合指数 |
H11066 |
| 12月28日 |
中证工业金属期货综合指数 |
H11067 |
| 12月28日 |
中证纺织材料期货综合指数 |
H11068 |
| 12月28日 |
中证油脂期货综合指数 |
H11069 |
| 12月2日 |
上证流通指数 |
000090 |
| 12月2日 |
中证等权重90指数 |
000971 |
| 12月2日 |
沪深300沪市指数 |
000972 |
| 11月29日 |
上证380指数 |
000009 |
| 11月8日 |
深证电子信息传媒产业50指数 |
399609 |
| 10月18日 |
深证科技100指数 |
399608 |
| 10月15日 |
中证50债券指数 |
H11016 |
产品发行动态
新发行产品
| 产品名称 |
成立日期 |
募集资金总额（亿元） |
| 大成深证40ETF联接基金 |
12月21日 |
31.30 |
| 大成深证40ETF |
12月21日 |
4.99 |
| 国投瑞银中证下游消费与服务产业指数基金（LOF） |
12月16日 |
12.47 |
| 浦银安盛沪深300指数增强型基金 |
12月10日 |
8.15 |
| 招商上证消费80ETF联接基金 |
12月8日 |
24.03 |
| 招商上证消费80ETF |
12月8日 |
6.86 |
| 国联安上证大宗商品ETF联接基金 |
12月1日 |
12.94 |
| 国联安上证大宗商品ETF |
11月26日 |
9.42 |
| 华安上证龙头企业ETF联接基金 |
11月18日 |
17.46 |
| 华安上证龙头企业ETF |
11月18日 |
11.30 |
| 融通深证成份指数基金 |
11月15日 |
18.49 |
| 工银深证红利ETF联接基金 |
11月9日 |
26.18 |
| 工银深证红利ETF |
11月5日 |
6.07 |
| 兴业沪深300指数增强型基金（LOF） |
11月2日 |
29.55 |
| 申万深证成指分级基金 |
10月22日 |
7.12 |
上市交易产品
| 产品名称 |
上市日期 |
上市规模（亿份） |
| 大成国际中证香港中资央企ETF(内地国有)(代码:3077 HK) |
12月20日 |
-- |
| 大成国际中证香港中资民企ETF(内地民营)(代码:3022 HK) |
12月20日 |
-- |
| 标智上证50中国指数基金(代码:008201 TW) |
12月8日 |
-- |
| 泰国标智沪深300ETF联接基金(代码:CHINA TB) |
11月22日 |
-- |
| 海富通上证周期ETF(代码:510070) |
11月15日 |
3.88 |
| 中证南方小康ETF(代码:510160) |
11月1日 |
16.34 |
| 鹏华上证民企50ETF(代码:510070) |
10月29日 |
8.63 |
| Market Vectors 沪深300中国ETF(代码:PEK NYSE) |
10月15日 |
-- |
获批发行产品
| 产品名称 |
发行期 |
| 万家中证红利指数基金 |
-- |
| 东吴中证新兴产业指数基金 |
-- |
| 信诚中证500指数分级基金 |
2011年1月6日~2011年1月28日 |
| 富国上证综合指数ETF联接基金 |
2011年1月5日~2011年1月26日 |
| 富国上证综合指数ETF |
2011年1月5日~2011年1月26日 |
| 华泰柏瑞上证中小盘ETF联接基金 |
2010年12月20日~2011年1月18日 |
| 华泰柏瑞上证中小盘ETF |
2010年12月20日~2011年1月18日 |
ETF发展动态
国内市场新上市ETF
本季国内市场新上市3只ETF，全年新上市8只ETF，上市ETF总数达到15只，其中沪市12只，深市3只。上市ETF资产净值共计676.85亿元，与上年末持平。
境外A股ETF
| 产品名称 |
资产净值（亿元） |
变动额较上季（亿元） |
| 瑞士信贷沪深300ETF |
3.69 |
1.64 |
| 标智上证50中国指数基金(代码:008201 TW) |
3.72 |
0.16 |
| 标智沪深300ETF联接基金(代码:CHINA TB) |
0.78 |
/ |
| 标智上证50ETF |
52.70 |
3.49 |
| Market Vectors 沪深300中国ETF(代码:PEK NYSE) |
1.29 |
/ |
| 中金深证100ETF |
1.48 |
0.12 |
| 安硕沪深300ETF |
14.98 |
3.72 |
| 安硕沪深300A股行业ETF(6只) |
27.74 |
1.09 |
| db x-traters沪深300ETF |
24.65 |
9.46 |
| db x-traters沪深300A股行业ETF(10只) |
11.75 |
-5.49 |
| 鹏华上证民企50ETF |
6.10 |
/ |
| 华泰柏瑞上证红利ETF |
24.58 |
-9.90 |
| 华宝兴业上证180价值ETF |
11.08 |
-2.49 |
| 南方小康产业ETF |
5.61 |
/ |
| 申万深证成指分级基金 |
7.12 |
/ |
指数市场格局
期末国内共有703只证券投资基金，总资产规模2.53万亿元，较上季增加0.12万亿元，较上年末下降0.15万亿元，降幅为5.70%。指数型产品有93只，总资产规模3327.21亿元，较上季增加135.53亿元，较上年末减少256.96亿元，减幅为7.2%。前二十名基金管理公司中，华宝兴业和建信基金公司首次入选。
投资标的分布
| 投资标的 |
产品数量 |
新增数量 |
资产净值（亿元） |
变动额较上季（亿元） |
变动额较上年（亿元） |
| 中证指数 |
43 |
3 |
1578.73 |
0.74 |
-263.57 |
| 上证指数 |
30 |
6 |
932.43 |
40.94 |
51.43 |
| 深证指数 |
15 |
6 |
596.38 |
108.23 |
0.98 |
| 其他指数 |
5 |
0 |
219.67 |
-14.39 |
-45.81 |
| 合计 |
93 |
15 |
3327.21 |
135.52 |
-256.97 |
主要指数表现
国内市场
| 指数名称 |
收市点位 |
本季涨跌(%) |
2010年涨跌(%) |
静态市盈率 |
滚动市盈率 |
市净率 |
| 上证指数 |
2808.08 |
5.74 |
-14.31 |
21.58 |
17.39 |
2.59 |
| 上证180 |
6517.6 |
5.96 |
-16.04 |
18.23 |
14.86 |
2.30 |
| 上证50 |
1977.37 |
3.36 |
-22.57 |
16.05 |
13.13 |
2.10 |
| 上证380 |
4256.27 |
5.36 |
12.60 |
45.23 |
34.67 |
3.71 |
| 深证成指 |
12458.55 |
8.63 |
-9.06 |
28.87 |
21.84 |
3.56 |
| 深证100 |
4545.75 |
8.77 |
-3.30 |
31.38 |
23.80 |
3.66 |
| 中证100 |
2830.35 |
5.49 |
-19.28 |
17.82 |
14.46 |
2.29 |
| 中证500 |
4936.72 |
5.92 |
10.07 |
49.40 |
39.23 |
4.06 |
| 中证全债 |
131.75 |
-2.26 |
3.10 |
5.82 |
4.117 |
- |
| 上证国债 |
126.28 |
-0.32 |
3.21 |
6.57 |
3.792 |
- |
| 沪企债30 |
108.29 |
-1.39 |
7.61 |
3.68 |
4.881 |
- |
港台市场
| 指数名称 |
收市点位 |
本季涨跌(%) |
2010年涨跌(%) |
静态市盈率 |
| 中证两岸三地500 |
1454.39 |
5.44 |
-6.62 |
18.85 |
| 中证香港100 |
1520.51 |
0.70 |
1.58 |
16.78 |
| 恒生指数 |
23035.45 |
3.03 |
2.22 |
17.06 |
| 恒生国企指数 |
12692.43 |
2.31 |
-3.03 |
16.90 |
| 台湾加权指数 |
8972.50 |
8.92 |
0.61 |
16.04 |
全球市场
| 指数名称 |
本季涨跌(%) |
2010年涨跌(%) |
| 俄罗斯 IRTS 指数 |
17.42 |
22.54 |
| 韩国综合指数 |
9.51 |
21.88 |
| 南非综合指数 |
7.24 |
18.85 |
| 印度孟买 Sensex30 指数 |
2.19 |
17.43 |
| 纳斯达克综合指数 |
12.00 |
16.91 |
| 德国 DAX 指数 |
11.00 |
16.06 |
| 纽约标普 500 指数 |
10.20 |
12.78 |
| 道琼斯工业指数 |
7.32 |
11.02 |
| 法国 CAC40 指数 |
2.41 |
-3.34 |
交易数据统计
股票与ETF成交
本季沪市股票和ETF总成交金额为109356.28亿元，较上季增长66.11%和71.56%；深市股票和ETF总成交金额为85633.47亿元，同比增长62.8%和68.06%。全年深市股票与ETF成交额增长，沪市出现回落。国际交易所联合会（WFE）期末排名中，沪深ETF成交金额分别位列第10位和第11位，与上季持平。
全球主要市场ETF成交
| 交易所 |
总成交数量 |
期末未平仓量（万张） |
| 芝加哥商业交易所集团 |
69514.77 |
342.56 |
| 欧洲期货交易所 |
40777.21 |
294.66 |
| 印度国家证券交易所 |
15635.15 |
50.17 |
| 大阪证券交易所 |
14759.76 |
73.64 |
| 泛欧交易所衍生品市场 |
9426.88 |
158.72 |
| 韩国证券交易所 |
8676.30 |
10.51 |
| 新加坡证券交易所 |
5923.03 |
67.16 |
| 香港证券交易所 |
4275.38 |
19.28 |
| 台湾期货交易所 |
4172.88 |
12.04 |
| OMX交易所 |
3242.42 |
52.28 |
| 巴西证券期货交易所 |
1803.93 |
16.05 |
| 约翰内斯堡证券交易所 |
1662.18 |
43.35 |
| 东京证券交易所集团 |
1590.03 |
42.10 |
| 华沙证券交易所 |
1351.46 |
11.48 |
| 澳大利亚悉尼期货交易所 |
993.62 |
19.98 |
| 西班牙马德里证券交易所 |
986.03 |
5.13 |
| 奥斯陆交易所 |
801.65 |
14.89 |
| 蒙特利尔证券交易所 |
407.06 |
11.64 |
| 莫斯科交易所 |
623.72 |
3.30 |
指数研究动态
全球股票指数加权方式的发展与创新
- 市值加权：目前主流的指数计算方法，自1923年标普建立首个市值加权指数（标普500）以来，逐渐成为有效市场假设下的最优组合方案。自由流通量调整使得市值加权指数更加真实反映市场上投资者可买到的股份。
- 非市值加权：基于非有效市场假设，研究出多种非市值加权指数，包括：
- GDP加权：MSCI采用GDP加权方式，降低日本权重，实际收益优于市值指数。
- 等权重：标普500等权重指数，每个成份股权重相同，更偏向规模较小、流动性较差的股票。
- 基本面加权：根据公司的净资产、销售收入、现金流、分红等基本面指标分配权重，切断价格与权重的关联。
- 股息加权：以股息为主要指标，提高指数的股息回报率，应用于众多红利指数。
总结
本季度指数市场发布和产品发行保持活跃，ETF发展稳健，资产净值保持稳定。指数化投资趋势明显，但整体市场表现不佳，主要指数全年下跌。全球指数市场中，部分市场表现优于沪深市场，且非市值加权方式在指数创新中发挥重要作用。
