20250603-国元证券-通信行业周报_美关税政策反复_deepseek_R1升级版本释出_9页_802kb

通信行业周报总结

核心内容概览

本周（2025.5.26-2025.5.30）通信行业整体表现优于大盘，申万通信指数上涨1.53%，显示出行业高景气度的延续。AI、5.5G及卫星通信等技术持续推动行业发展，国元证券对通信行业给予“推荐”评级。

主要观点

1. 通信行业整体表现

• 市场行情：上证综指下跌0.03%，深证成指下跌0.91%，创业板指下跌1.40%，但通信行业逆势上涨1.53%。
• 细分板块：通信网络设备及器件涨幅最高，达2.50%；其他通信设备回调幅度最大，跌幅为1.51%。
• 个股表现：恒宝股份（24.96%）、武汉凡谷（14.71%）、万马科技（13.87%）分别位列通信板块个股涨幅前三。

2. 关键行业动态

(1) 卫星互联网进展

• 中国卫星网络集团有限公司于5月实现全球首次基于3GPP 5G NTN标准的手机直连宽带视频通话，标志着天地融合网络体制的验证和卫星通信应用的扩展。
• 建议关注：臻镭科技（688270.SH）等企业。

(2) 算力产业链发展

• DeepSeek R1升级：DeepSeek宣布R1模型完成小版本升级（0528版本），在数学、编程与通用逻辑等基准测评中表现优异，甚至在编程能力上达到国际一线水平。
• 模型衍生：DeepSeek-R1-0528蒸馏出Qwen3-8B Base，该模型在数学测试AIME 2024中表现优异，与Qwen3-235B相当。
• 政策支持：工信部发布《算力互联互通行动计划》，提出到2026年建立较为完备的算力互联互通标准体系，到2028年实现全国公共算力标准化互联。

(3) 通信行业数据表现

• 电信业务收入：2025年前4个月累计完成5985亿元，同比增长1%。
• 移动互联网流量：前4个月累计达1199亿GB，同比增长15.6%。
• 5G网络建设：截至4月末，5G基站总数达443.9万个，占移动基站总数的34.9%。
• 用户增长：5G用户占比近六成，移动互联网用户达15.82亿户，固定宽带用户达6.8亿户。

(4) AI智能体标准化

• 我国首个软件开发AI智能体标准发布，由20余家头部企业联合制定，涵盖感知、记忆、规划、执行四大核心模块，以及编码、测试、修复、问答、全流程五大服务场景。

(5) 美国关税政策波动

• 特朗普关税政策被美国国际贸易法院暂停一天后，又被上诉法院恢复执行，短期内对全球贸易格局造成一定影响，可能影响正在进行的贸易谈判并加剧贸易混乱。

关键信息总结

• 通信行业趋势：整体上涨，细分板块普遍表现良好，技术驱动行业持续增长。
• AI发展：DeepSeek R1升级显著，模型性能提升，AI智能体标准化进程加快。
• 卫星通信：5G NTN标准下手机直连宽带视频通话实现，拓展了卫星通信的应用场景。
• 算力互联：工信部推动算力互联互通，计划2026年建立标准体系，2028年实现全国标准化互联。
• 企业动态：海光信息拟与中科曙光战略重组，推动国产算力产业链整合。

推荐关注方向

• 算力产业链：关注算力资源标准化和整合带来的发展机遇。
• 卫星互联网：关注天地融合网络和低轨卫星通信技术的突破与应用。
• 无线通信设备链：受益于5.5G和卫星通信技术的推进。

风险提示

• 国际政治环境不确定性：如美国关税政策变化可能影响全球供应链。
• 市场需求不及预期：技术落地速度、市场接受度存在不确定性。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（行业指数表现优于基准指数10%以上）。
• 公司评级：根据股价涨幅与基准指数对比，分为买入、增持、持有、卖出等不同等级。

重点公告汇总

本周重点公告

• 协创数据：拟采购服务器，合同总金额预计不超过40亿元。
• 德科立：董监高及相关人士通过分红送转增持股票。

下周重点公告

• 限售解禁情况：无。

结论

本周通信行业在AI、5.5G、卫星通信等技术推动下表现强劲，市场对算力资源互联互通和卫星通信应用场景的拓展充满期待。同时，美国关税政策的反复也提醒投资者需关注国际政治环境对行业的影响。整体来看，通信行业仍具备较强的长期增长潜力，建议重点关注算力产业链、卫星互联网及无线通信设备链等细分领域。