20240407-国投证券-环保及公用事业行业周报_继续重视燃气以及煤电一体化两条投9_9_9_5_6_3_3_8_1领先大市-A资主线_14页_1mb

环保及公用事业行业周报总结

核心观点

报告强调继续关注燃气和煤电一体化两条投资主线。燃气板块盈利已部分修复，得益于现货价格回落和居民气价顺价政策，2023年多家公司净利润增长强劲。煤电一体化通过煤矿和电厂合作机制，降低了煤价波动风险，提供了更稳定的盈利。从长期看，燃气企业受益于增长和分红优化，成为低波红利资产；煤电一体化项目有助于提高能源供应稳定性。

燃气投资主线

• 燃气板块：2023年华润燃气、新奥股份等公司归母净利同比增长显著；2024年管道气合同价格小幅下降，可能进一步优化气源成本。推荐股票包括蓝天燃气（河南长输管网稀缺标的）、佛燃能源（佛山区域城燃气运，氢能源转型中）、新奥股份（全产业链龙头，高分红特性）。
• 政策支持：燃气管道改造政策持续推进，智能燃气表需求增加，推荐金卡智能。
• 风险涉及气价波动和监管变化。

煤电一体化投资主线

传统火电业绩波动大，煤电一体化通过互补机制降低风险，确保燃料稳定供应。推荐陕西能源（陕西煤炭资源转化龙头）和新集能源（中煤集团旗下平台）。结合碳市场和能源结构调整，提供更可靠的盈利模式。

市场信息跟踪

• 碳市场：本周成交量和成交额小幅波动，平均价位变化。
• 天然气：价格连续下跌，LNG到岸价和出厂价环比下降。
• 锂电回收：碳酸锂价格上涨，其他金属价稳定。
• 行业新闻：新政策发布涉及垃圾处理、空气质量改善等，支持环保投资。

上周行业表现

环保及公用事业板块上涨显著，大气治理和固废处理领涨；水务板块表现良好，部分公司分红提升。

相关股票动态

投资组合包括蓝天燃气、新奥股份、中国广核等；近期公告涉及业绩快报、股东增持和项目中标；定向增发项目实施，支持公司资金需求。

风险提示

政策推进延迟、项目进度不足、市场解禁风险、价格下降等因素可能影响投资回报。总体风险水平需关注能源政策和市场波动。